加入VIP免费下载国盛证券-电子行业周报：存储价格筑底进行时-230703
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美光科技进一步减少 DRAM、 NAND 约 30%产能。 FY2023Q3 美光实现营收 37.5 亿美金， yoy -57%， qoq 2%。其中： DRAM 产品收入占比约 71%（约 27 亿美金），环比下降 10%， bit 出货量环比增长 10%，价格环比下降10%； NAND 产品收入占比约 27%（ 10 亿美金），环比增长 14%， bit 出货量环比增长 30%，价格环比下降 15%。 FY2023Q3 美光科技库存为 82.38亿美金，库存周转天数 168 天。根据公司法说会， 2023 财年公司资本支出计划为 70 亿美金，相较于 2022 财年下降 40%以上。 美光科技宣布，为了专注于库存管理和供应控制，公司计划将 DRAM 和 NAND 的晶圆开工率进一步减少约 30%，预计减产将持续到 2024 年。 存储价格有望止跌，上升周期或将来临。 根据 DRAMexchange 数据， 2023年 6 月 16 日国际 Flash 颗粒现货价格中，除 SLC 2Gb 256MB*8 产品均价有0.23%的微降之外，其他 Flash 颗粒价格基本维持不变。 TrendForce 表示，DRAM 价格的跌幅主要原因系 DDR4 和 LPDDR5 库存过高， NAND Flash 价格下跌原因在于市场目前供过于求的格局仍未明显改善。 同时根据新浪财经， 5 月中旬国内 NAND Flash 厂长江存储陆续对客户释放调价讯息，涨幅约为 3%~5%。我们认为目前伴随全球存储大厂减产计划落实，全球存储市场供需或将趋于平稳，价格有望近期实现止跌企稳，未来伴随相关需求的提升，行业或将迎来下一个上升周期。 GPU 国产化势在必行。 2022 年美国政府通知英伟达，其需要获得许可才能够向中国和俄罗斯出口任何基于最新架构的A100 GPU或DGX/HGX等系统，同时该项规定也同时适用于最新发布的 H100 GPU 或者实现类似功能的产品。目前，英伟达在出口限制文件允许范围内向中国市场推出性能相对较低的 A800 GPU 芯片，但我们认为，核心硬件“卡脖子”不是一个行业健康的发展方向，相关硬件国产化势在必行。 目前包括景嘉微、摩尔线程、壁仞科技、沐曦集成电路等在内的优质国产 GPU 厂商不断涌现、业务突破。 国家集成电路产业基金二期拟认购华虹宏力不超 30 亿元。 6 月 28 日晚，华虹半导体港股公告显示，公司于 6 月 28 日与国家集成电路产业基金二期（大基金二期）签署认购协议，国家集成电路产业基金二期将作为战略投资者参与认购公司人民币股份发行，认购总金额不超过 30 亿元。根据华虹宏力公告， IPO 拟募集资金 180 亿，主要用于华虹制造（无锡）项目、 8 英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目和补充流动资金。 我们假设华虹宏力发行规模为 180 亿元，大基金二期认购 30 亿元，则大基金二期将占华虹宏力科创板发行股份的 16.67%。 投资建议 产业周期： 1） 产业周期拐点： 韦尔股份、兆易创新、杰华特、卓胜微、唯捷创芯、艾为电子、三安光电。 2） 重点关注存储拐点： 兆易创新、东芯股份、北京君正、 香农芯创、深科技、普冉股份、佰维存储。 3）中小市值次新、 有新品和应用拓展逻辑，消费链条：龙迅股份、帝奥微、恒玄科技、芯海科技、乐鑫科技、中颖电子；家电工控链条：必易微、芯朋微、峰岹科技、赛微微电。 4）制造封测重资产： 中芯国际、燕东微、长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技。 5） SiC： 三安光电、山东天岳、东尼电子、中瓷电子； IGBT：宏微科技、士兰微、斯达半导、时代电气、闻泰科技、扬杰科技、新洁能。 国产化： 制造： 中芯国际、华虹半导体、三安光电、华润微。 设备： 北方华创、新益昌、华海清科、中微公司、拓荆科技、芯源微、长川科技、万业企业。 材料： 彤程新材、 雅克科技、凯美特气、鼎龙股份、兴森科技。 零部件： 富创精密、新莱应材、国力股份、江丰电子。 ChatGPT 高算力： 算力芯片： 景嘉微、芯原股份、海光信息、寒武纪。 应用： 大华股份、海康威视。 存算一体： 兆易创新、北京君正、东芯股份、深科技、普冉股份、佰维存储。 先进封装： 长电科技、通富微电、甬矽电子。 封装设备： 新益昌、长川科技、华峰测控。 IC 载板： 兴森科技。SAM 视觉升级相关标的： 芯片： 韦尔股份、龙迅股份、富瀚微、 思特威。 应用： 海康威视、大华股份。视觉方案： 虹软科技。 光学： 晶方科技、舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光。 风险提示： 下游需求不及预期、中美科技摩擦、测算误差风险
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（以下内容从国盛证券《电子行业周报：存储价格筑底进行时》研报附件原文摘录）美光科技进一步减少 DRAM、 NAND 约 30%产能。 FY2023Q3 美光实现营收 37.5 亿美金， yoy -57%， qoq 2%。其中： DRAM 产品收入占比约 71%（约 27 亿美金），环比下降 10%， bit 出货量环比增长 10%，价格环比下降10%； NAND 产品收入占比约 27%（ 10 亿美金），环比增长 14%， bit 出货量环比增长 30%，价格环比下降 15%。 FY2023Q3 美光科技库存为 82.38亿美金，库存周转天数 168 天。根据公司法说会， 2023 财年公司资本支出计划为 70 亿美金，相较于 2022 财年下降 40%以上。 美光科技宣布，为了专注于库存管理和供应控制，公司计划将 DRAM 和 NAND 的晶圆开工率进一步减少约 30%，预计减产将持续到 2024 年。 存储价格有望止跌，上升周期或将来临。 根据 DRAMexchange 数据， 2023年 6 月 16 日国际 Flash 颗粒现货价格中，除 SLC 2Gb 256MB*8 产品均价有0.23%的微降之外，其他 Flash 颗粒价格基本维持不变。 TrendForce 表示，DRAM 价格的跌幅主要原因系 DDR4 和 LPDDR5 库存过高， NAND Flash 价格下跌原因在于市场目前供过于求的格局仍未明显改善。 同时根据新浪财经， 5 月中旬国内 NAND Flash 厂长江存储陆续对客户释放调价讯息，涨幅约为 3%~5%。我们认为目前伴随全球存储大厂减产计划落实，全球存储市场供需或将趋于平稳，价格有望近期实现止跌企稳，未来伴随相关需求的提升，行业或将迎来下一个上升周期。 GPU 国产化势在必行。 2022 年美国政府通知英伟达，其需要获得许可才能够向中国和俄罗斯出口任何基于最新架构的A100 GPU或DGX/HGX等系统，同时该项规定也同时适用于最新发布的 H100 GPU 或者实现类似功能的产品。目前，英伟达在出口限制文件允许范围内向中国市场推出性能相对较低的 A800 GPU 芯片，但我们认为，核心硬件“卡脖子”不是一个行业健康的发展方向，相关硬件国产化势在必行。 目前包括景嘉微、摩尔线程、壁仞科技、沐曦集成电路等在内的优质国产 GPU 厂商不断涌现、业务突破。 国家集成电路产业基金二期拟认购华虹宏力不超 30 亿元。 6 月 28 日晚，华虹半导体港股公告显示，公司于 6 月 28 日与国家集成电路产业基金二期（大基金二期）签署认购协议，国家集成电路产业基金二期将作为战略投资者参与认购公司人民币股份发行，认购总金额不超过 30 亿元。根据华虹宏力公告， IPO 拟募集资金 180 亿，主要用于华虹制造（无锡）项目、 8 英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目和补充流动资金。 我们假设华虹宏力发行规模为 180 亿元，大基金二期认购 30 亿元，则大基金二期将占华虹宏力科创板发行股份的 16.67%。 投资建议 产业周期： 1） 产业周期拐点： 韦尔股份、兆易创新、杰华特、卓胜微、唯捷创芯、艾为电子、三安光电。 2） 重点关注存储拐点： 兆易创新、东芯股份、北京君正、 香农芯创、深科技、普冉股份、佰维存储。 3）中小市值次新、 有新品和应用拓展逻辑，消费链条：龙迅股份、帝奥微、恒玄科技、芯海科技、乐鑫科技、中颖电子；家电工控链条：必易微、芯朋微、峰岹科技、赛微微电。 4）制造封测重资产： 中芯国际、燕东微、长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技。 5） SiC： 三安光电、山东天岳、东尼电子、中瓷电子； IGBT：宏微科技、士兰微、斯达半导、时代电气、闻泰科技、扬杰科技、新洁能。 国产化： 制造： 中芯国际、华虹半导体、三安光电、华润微。 设备： 北方华创、新益昌、华海清科、中微公司、拓荆科技、芯源微、长川科技、万业企业。 材料： 彤程新材、 雅克科技、凯美特气、鼎龙股份、兴森科技。 零部件： 富创精密、新莱应材、国力股份、江丰电子。 ChatGPT 高算力： 算力芯片： 景嘉微、芯原股份、海光信息、寒武纪。 应用： 大华股份、海康威视。 存算一体： 兆易创新、北京君正、东芯股份、深科技、普冉股份、佰维存储。 先进封装： 长电科技、通富微电、甬矽电子。 封装设备： 新益昌、长川科技、华峰测控。 IC 载板： 兴森科技。SAM 视觉升级相关标的： 芯片： 韦尔股份、龙迅股份、富瀚微、 思特威。 应用： 海康威视、大华股份。视觉方案： 虹软科技。 光学： 晶方科技、舜宇光学、永新光学、水晶光电、联创电子、苏大维格、瑞声科技、丘钛科技、欧菲光。 风险提示： 下游需求不及预期、中美科技摩擦、测算误差风险
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