上海证券-2023年7月金股推荐-230701

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（以下内容从上海证券《2023年7月金股推荐》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　从国内环境看，经济数据回落抬升政策呵护预期，未来复苏仍有空间，关注财报季企业业绩修复。经济弱复苏下“需求偏弱”依然是关键一环，中报季将至，在目前海外环境不确定因素较多背景下，目光不妨关注未来业绩有望出现拐点、盈利修复的行业和企业。 　　从海外环境看，俄罗斯局势变化短期加剧地缘政治因素担忧，美联储加息步伐可能仍未中止。我们维持年初“2023年对于全球依然是充满不确定性的一年，地缘政治不确定性或继续影响全球资产价格，改变风险偏好”的观点，需关注俄罗斯局势进展；美联储6月在连续10次加息后暂停加息，基准联邦基金利率维持5％至5.25％目标区间，据CME美联储观察，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为25.6%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为74.4%，主席鲍威尔认为未来仍可能继续加息。 　　行业配置方面，我们认为近期政策已经开始着手修复经济复苏的结构性问题，政策呵护幅度或将成为市场上行的重要考量点，关注估值较低且兼具景气回升预期的行业及财报季验证业绩修复。近期建议关注如下三个方向： 　　1、“主题+现实”双重验证的中长期实践——新一轮AI+行情已现情势，“泛TMT”主题下的结构性行情可期，当前电子、通信行业估值相对较低，传媒、计算机估值分位数已近于见顶，建议关注算力需求拉升下的硬件端；“中特估”或是全年最具确定性的主题机会，“一带一路”或助力“中特估”行情。 　　2、电力设备与新能源的景气修复——前期调整已经较为充分，板块估值较低，业绩确定性下新能源板块具有反弹空间。 　　3、消费与成长的风格轮动——“扩内需”下关注盈利有望持续回暖的大消费领域（医药生物、食品饮料、新能源汽车）和具有基本面支撑的硬科技赛道（半导体）。 　　7月金股 　　电子：芯朋微 　　推荐逻辑：充分受益国产替代，定增开启“汽车+工业数字”第二成长曲线。从家电市场的“小巨人”到多元市场的“高大全”。公司基于第四代“高低压集成技术平台”开发出了国内领先的高耐压宽输出开关电源芯片、工业级电源管理芯片，拥有国内厂商中领先的非隔离高压技术，在AC-DC市场拥有美的、海尔、海信、格力、小米等优质客户，在保持AC-DC领先地位的同时，不断向GateDriver、IGBT等产品布局。定增项目汽车+工业产品进展顺利，打造公司第二成长曲线。新能源车类，公司已完成车规ISO26262功能安全体系认证，同时有多款产品通过AEC-Q100可靠性认证，车规级高压DC-DC、GateDriver正在客户送样测试中；工业类，高压数字电源控制芯片已实现正式研发立项，应用场景为服务器。员工持股和股权激励计划有望深度绑定公司骨干成员，数字电源产品线发展获公司高度重视。股权激励考核目标为数字产品线23-25年销售额分别不低于0.1/0.5/0.8亿；员工持股考核目标为23-25年营收分别不低于10/13/17亿，较22年收入分别增长38.89%/80.56%/136.11%。据此前外发报告，我们预计公司23-25年归母净利分别为2.02/3.13/4.28亿元，同比+125.2%/+54.7%/+36.8%，对应EPS为1.79/2.76/3.78元。 　　风险提示：国产化替代不及预期、募投项目不及预期、下游需求不及预期。 　　基础化工：凯赛生物 　　推荐逻辑：定增预案，招商局间接入股，协同发展为公司带来业绩增量。凯赛生物为中国最具代表性的产品导向型合成生物学公司，聚焦聚酰胺产业链，在全球率先实现了生物法长链二元酸系列、生物基戊二胺、生物基聚酰胺等生物新材料的产业化。生物基聚酰胺在工程材料上的运用前景广阔，有望进入“以塑代钢、以塑代塑”用于替代金属、替代热固型材料的大场景应用阶段。2023年6月26日，公司发布2023年度定增预案，拟向上海曜勤（拟设立）发行股票募集资金总额不超过人民币66亿元，发行价格为43.34元/股。本次发行完成后，公司控股股东由CIB变为上海曜勤（拟设立），公司实际控制人仍为XIUCAILIU（刘修才）家庭，招商局集团通过上海曜勤间接持有公司的股份预计超过5%，将成为公司的关联方。与招商局签署的《业务合作协议》中显示招商局将采购并使用凯赛生物的产品中生物基聚酰胺树脂的量于2023、2024和2025年分别为不低于1万吨、8万吨和20万吨。我们认为招商局这类的央企集团间接入股且股权占比较高，说明了其对合成生物学新材料的战略重要性高度重视，考虑与招商局签订的合作协议带来的业绩增量，对生物基聚酰胺的产品验证，以及对生物基聚酰胺未来市场拓展所带来的背书效应，我们调整公司盈利预测2023-2025年归母净利润为6.73、9.61、12.39亿元（2023-2025前值为6.73、8.02、9.69亿元），同比增速为21.66%、42.80%、28.94%。维持“买入”评级。 　　风险提示：放大量产不及预期的风险、新品市场验证不及预期的风险、原材料和能源价格波动风险、下游客户拓展不及预期的风险、产能建设不及预期的风险。 　　基础化工：泰和新材 　　推荐逻辑：芳纶龙头产能持续扩张，隔膜涂覆项目放量在即。公司是国内芳纶行业龙头，产能位居世界前列，另有在建项目正在陆续投产中，未来有望成为全球芳纶行业领导者、国际高性能纤维产业龙头企业。芳纶市场需求空间广阔，供需格局持续良性，公司依托芳纶产业优势，进军锂电隔膜涂覆赛道，在涂覆设备、芳纶原料以及生产良率控制上都有显著优势；依托公司出色的工程化能力，未来有望降低芳纶涂覆成本，驱动芳纶涂覆渗透率提升。目前公司芳纶涂覆隔膜中试线进展良好，即将进入放量阶段。我们预计23-25年公司归母净利润分别为7.53/10.83/14.48亿元，同比增长72.7%/43.8%/33.8%，EPS为0.87/1.25/1.68元/股。 　　风险提示：原材料价格波动，市场竞争加剧，国际贸易摩擦加剧，新项目进展低于预期。 　　传媒：盛天网络 　　推荐逻辑：聚焦头部游戏IP，发力游戏社交新秀“带带电竞”。公司系国内领先的“游戏+社交”数娱平台，全方位布局泛游戏产业链。游戏方面，公司聚焦稀缺头部游戏IP，深化布局游戏平台及游戏发行；社交方面，公司以“带带电竞”为核心构建完善的线上线下游戏社交体系。公司稳扎稳打、锐意创新，全方位布局泛游戏产业链，同时持续强化“游戏+社交”服务体系。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.00亿元、3.86亿元、4.70亿元。 　　风险提示：行业竞争加剧风险、行业政策变动风险、重点产品依赖风险、游戏版号申请风险。 　　美容护理：爱美客 　　推荐逻辑：基本面强韧、天使针进入放量期、拿证壁垒强、产品布局丰富前瞻、估值较低的医美针剂龙头。轻医美赛道景气度较高，消费粘性较强，线下消费复苏带动医美消费频次提升。在医美行业监管政策趋严背景下，爱美客作为国内医美领域合规优质龙头，凭借全方位且具有差异化的产品矩阵，清晰的产品定位，产品组合优势，较强的拿证壁垒，前瞻性的产品布局储备以及从客户需求出发的深度运营，产品竞争力、品牌影响力日益增强，多维增长曲线丰富，市场占有率与渗透率有望稳步提升。预计23-25年公司实现营收29.21、42.10、56.93亿元，同比+50.7%、+44.1%、+35.2%；归母净利润分别为18.98、26.95、35.76亿元，同比+50.2%、+42.0%、+32.7%。EPS分别为8.77、12.45、16.53元，维持“买入”评级。 　　风险提示：行业政策变化风险、行业竞争加剧风险、新品销售不及预期、产品研发上市效果不及预期等风险。 　　美容护理：珀莱雅 　　推荐逻辑：品类品牌矩阵完善，推新速度快且方法论完备，多维度构建品牌壁垒。公司坚持长期主义，立足“6*N”战略，持续深化“大单品策略”，新品牌彩妆、防晒、洗护等产品培育进展顺利，珀莱雅618等大促节点表现优异，我们预计23-25年营收81.09/101.31/121.05亿元，同比+27.0%/+24.9%/+19.5%；归母净利润10.79/13.88/17.05亿元，同比+32.0%/+28.7%/+22.8%。对应EPS分别为3.81/4.90/6.02元/股，维持“买入”评级。 　　风险提示：行业竞争风险；第三方数据统计口径差异；新品推出不及预期风险；产品质量问题风险；核心人才与技术流失风险。 　　机械设备：永贵电器 　　推荐逻辑：轨交向好，新能源车和充电枪提供强劲增长动能。1）轨交，根据国家铁路集团统计，2022年投产新线4100公里，其中高铁2082公里。2023年，预计投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里。城市轨交方面，截至2022年底，城市轨交建设规划在实施的城市共计50个，建设规划线路总长约6676公里。此外存量进入更新周期，轨交检修市场发展空间巨大。2）根据中汽协数据，2022年新能源汽车销量超680万辆，新能源汽车渗透率至25.6%，逐步进入全面市场化拓展期。根据中国充电联盟数据，2022年充电基础设施增量为259.3万台，桩车增量比为1：2.6，随着新能源车渗透率的提升，充电桩的建设预计也将随之加速。我们预计2023~2025年营收分别约20.8、29.8和40.5亿元，同比分别+38%、+43%和+36%；归母净利润分别约2.2、3.4和4.7亿元，同比分别+41%、+55%和+40%。 　　风险提示：原材料价格波动，市场开拓不及预期，新客户和新产品导入不及预期。 　　有色金属：鑫铂股份 　　推荐逻辑：光伏边框放量+再生铝降本，汽车轻量化开启第二曲线。硅料价格接近触底，看好光伏排产环比提升，边框作为组件重要辅材将直接受益。1、公司是光伏铝边框龙头，长期看不断受益光伏需求增长+铝边框集中度提升。同时，公司积极推进全球化布局，计划在越南、马来西亚布局产能。2、向上拓展再生铝，进一步夯实竞争力。公司计划通过定增建设年产60万吨再生铝项目，目前已取得证监会同意注册批复。有望进一步降低公司生产成本，同时再生铝碳排放更低，在双碳背景下，有利于增强公司产品在全球市场的竞争力。3、拓展新能源汽车铝部件，开启第二成长曲线。公司投资年产10万吨新能源汽车铝部件项目，主要产品方向以电池托盘、前后保险杠、门槛梁等产品为主。公司已取得宁波旭升（smart、沃尔沃、极氪、吉利平台化通用项目）、常州轩源（储能项目和江淮汽车项目）、兴宇交通(中车项目)的项目定点，并正在积极推进其他新能源汽车厂商及供应商的送样验证、审厂等相关工作。目前一期5万吨已开始导入量产，二期5万吨2023H2开始建设，预计2023Q4投产。另外，公司董监高提前终止坚持，创投股东减持计划实施完毕。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润3.5、5.53、7亿元，同比分别增长86.4%、57.9%、26.5%。 　　风险提示：光伏需求不及预期、扩产进度不及预期、产品替代、铝价快速上涨。 　　风险提示 　　宏观经济修复不及预期；政策推进效果不及预期；美国衰退风险超预期；地缘政治冲突不确定性较高等。