国盛证券-固定收益定期：跨季之后，非银增配——流动性和机构行为跟踪-230701

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（以下内容从国盛证券《固定收益定期：跨季之后，非银增配——流动性和机构行为跟踪》研报附件原文摘录）
　　【资金面】 　　资金价格：本周R007和DR007分别收于3.13%（前值2.22%）和2.18%（前值1.95%）。 　　票据利率：6M国股（无三农）转贴利率收于1.45%（前值1.79%）。 　　资金融出：本周大行净融出规模持续下降，单日回落至2.43万亿。 　　央行公开市场操作：本周央行逆回购投放11690亿元，逆回购到期4600亿元，合计净投放7090亿元，下周有11690亿元逆回购到期。 　　政府债券发行和缴款：本周国债净发行-3513亿元，地方债净发行1671亿元；本周国债净缴款-1814亿元，地方债净缴款680亿元。下周政府债券净发行合计1162亿元，政府债券净缴款合计1912亿元。 　　杠杆率：本周质押式回购交易量大幅回落，单日下降至3.85万亿。本周银行间市场杠杆率先上涨后回落至109.19%。 　　【同业存单】 　　总发行：本周同业存单发行5729亿（前值5817亿），净融资-110亿（前值2208亿）。 　　分银行类型：股份行发行1894亿元，城商行发行1876亿元，国有大行发行1386亿元，农商行发行505亿元。 　　分期限类型：3M期限发行1527亿元，6M期限发行1127亿元，9M期限发行411亿元，1Y期限发行2170亿元。 　　到期收益率：3M收益率上涨0.36bps至2.15%，6M收益率上涨3.42bps至2.22%,1Y收益率下降4.5bps至2.31%。 　　利差：1YMLF与存单利差收窄4.5bps至35bp，1Y-3M期限利差收窄4.86bps至15.26bp，1Y中票-存单利差走阔3.33bps至16.46bp. 　　【机构行为】 　　欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.19（前值-1.06），利率债欠配程度加深，信用债欠配指数为-1.13（前值-1.46），信用债欠配程度有所缓解。 　　银行理财：本周银行理财破净率1.99%。 　　现券净买入（6月26日至30日）：（1）本周主要买入机构为基金和保险机构，主要卖出机构为农村金融机构和理财。基金转为净增持，把握交易机会；保险增配或由于配置收益良好；农商行卖出政金债止盈；理财主要卖出同业存单应对流动性。(2)理财净卖出现券454亿元，包括利率债减持9亿元，信用债增持132亿元，存单减持577亿元。分期限看，仍以增持1年及以下为主。（3）基金净买入现券1345亿元，包括利率债增持939亿元，信用债增持255亿元，存单增持151亿元。分期限来看，利率债以增持1-3年和3-5年为主，信用债主要增持1-3年。 　　加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得到加权期限。本周农商行边际加权期限回落至5.64年，保险边际加权期限上涨至16.48年，理财边际加权期限回落至1.05年，基金边际加权期限回落至4.30年。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。