爱建证券-2023年中期策略-230703

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（以下内容从爱建证券《2023年中期策略》研报附件原文摘录）
　　投资要点 　　市场结构性活跃。2023年上半年。国内经济和市场疫情后特征明显，市场信心恢复较好。不过全球经济形势仍存反复，欧美经济恢复和金融风险的平衡，仍存不确定性，对于市场心理影响较大，市场上行的压力也较大。国内市场受海外波动影响较小的中小市值活跃度明显好于权重类的板块，结构性的活跃是上半年市场的主要特征。因此我们也不必过于悲观。市场预计仍将维持震荡格局，等待外围不确定性的缓解。国内的结构性交易特征不变，市场活跃度仍可乐观。宏观相对稳定。2023年上半年，国内经济恢复形势良好，不过仍面临较大压力，政府在货币、财政等政策上支持消费、产业发展。从经济增速和流动性来看，国内宏观环境相对稳定，相较全球而言，在全球经济悲观预期中，我国能够保持相对的乐观预期。宏观环境的稳定也将为市场提供信心和资金吸引力，有助于市场的恢复。对于下半年我国经济增速仍可乐观，这也是市场的稳定的有力支撑。 　　业绩估值再平衡。市场整体估值水平依然较低，同时2023年下半年，上市公司的业绩修复仍可持续，这也为估值提升提供一定的动力，只是市场估值一定程度上受制于全球金融市场，因此仍存一定的不确定性，市场上行空间的可见度也不高。我们仍然坚持下半年市场仍在全球流动性的政策里徘徊，需要在业绩和估值水平之间寻求平衡，市场更多的是结构性的机会。不过值得关注的是中国特色估值体系的构建将有利于中国市场估值水平的认知，虽然过程可能比较长，但是有利于整体估值水平的提升。 　　震荡反复夯实底部。我们认为2023年下半年流动性依然维持充裕，市场有稳定的估值支撑。同时经济恢复也给予业绩支撑。市场估值水平较低，安全边际较高。市场的稳定基本无忧。不过由于短期事件容易对市场心理产生影响，从而市场震荡反复的格局难改，尤其当今百年未有之大变局，不确定性的局面增多，因此我们更需要定力。整体看市场仍将维持震荡格局，仍以交易特征为主。不过我们认为，在经济经过今年的企稳回升后，市场经过反复震荡，也将夯实底部，有助于未来打破格局上行。从机会上看，前期涨幅较大TMT板块依然市场交易的重点，当然更多以区间震荡形式。我们依然坚持认为电子半导体、智能制造、国防军工、新能源等涨幅较小的安全产业链将具有较好的交易空间。同时阶段性的可关注大宗商品波动带来的金属、矿产的交易机会，以及消费逐渐恢复后带来的食品饮料、休闲服务调整后修复的机会。