天风证券-投资策略点评：上市公司高质量发展，分红总额突破2万亿-230630

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（以下内容从天风证券《投资策略点评：上市公司高质量发展，分红总额突破2万亿》研报附件原文摘录）
　　6月下旬，A股上市公司进入密集分红期。此前，王建军副主席在中国上市公司协会年会暨2023中国上市公司峰会上的讲话中提到，上市公司积极回报投资者，2022年度分红派现首次突破2万亿元，同比增长17%，从社会责任这一方面显示我们上市公司的面貌和质量发生了可喜的变化，高质量发展的基础更加牢固。 　　1、上市公司业绩持续向好，高比例、大额分红的A股公司数量继续增多 　　2022年，上市公司克服多重因素影响，实现营业收入71.53万亿元，净利润5.62万亿元，分别是3年前的1.35倍和1.31倍，展现了我国经济的活力和韧性。与此同时，上市公司2022年度分红派现金额首次突破2万亿元，其中沪市公司合计现金分红达1.72万亿元，同比增长超12%，高于市场的股权融资和主要股东减持金额的合计；科创板公司共有334家公司推出现金分红方案，总额317.71亿元，数量、规模均同比提升；深市共有1740家公司宣告分红预案，年度累计分红合计超4200亿元，平均股利支付率为35.0%；北交所共有154家公司推出现金分红方案，占全部公司家数的8成以上，现金分红总额达到41.55亿元，其中近7成公司现金分红比例超过30%。 　　持续稳定的高分红不仅能体现出上市公司业绩稳健、现金流充裕的实力，还彰显出上市公司长期稳定的成长性与内在投资价值。近年来，A股上市公司以现金分红方式回报股东的意愿明显增强，现金分红力度随着业绩增长屡创新高。我们认为，这反映了我国经济长期稳中向好，也反映我国上市公司活力不断提升，在高质量发展的轨道上稳步向前，有利于不断提升对投资者的吸引力，助力我国资本市场成为居民财富和全球资产配置的重要引力场，有利于促进投融资平衡发展、相互促进的良性机制的形成。稳中向好、稳中有进的资本市场又反过来对上市公司高质量发展形成强大支撑，为上市公司攻坚克难、勇毅前行提供不竭动力。 　　2、政策鼓励上市公司满足发展需要的同时，合理分红提升投资者获得感 　　易会满主席在上市公司协会第三届会员代表大会上曾指出，上市公司质量的提升，最终要体现在价值创造和价值分配能力上。这意味着上市公司要兼顾自身发展和股东回报。实控人、大股东要始终敬畏投资者、尊重投资者、保护投资者，保持好“上市”初心，牢记上市不是“终点”，而是高质量发展的新起点，必须通过提升治理水平和核心竞争力，努力创造更多的价值，让投资者真正分享到企业发展壮大带来的红利。另一方面，我们认为公司应当结合所处行业特点、公司发展阶段、未来发展战略以及近两年净利润、净资产等主要财务指标变动情况及可持续性等，制定合理的利润分配及资本公积转增股本方案，使得方案与公司业绩成长、发展规划相匹配，使得转增、分红比例与公司业绩增长幅度相匹配，提升投资者的获得感。 　　3、A股市场价值投资逻辑持续强化，政策加持下高分红有望延续 　　今年6月8日，易会满主席在第十四届陆家嘴论坛上的主题演讲中再次强调，将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，推动上市公司提升回报能力。随着经济发展回升向好、资本市场的活力和韧性不断增强、上市公司高质量发展，A股的投资逻辑或将持续强化，所以我们认为高分红有望延续，这也或将进一步强化长期投资、价值投资。上市公司拿出“真金白银”回报投资者，有利于投资者克服市场短期波动，获得长期回报，与资本市场实现良性互动。 　　风险提示：全球经济衰退风险，地缘政治及中美关系影响等