国盛证券-投资策略：高分红凸显回报能力，公司治理保障股东权益-230630

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（以下内容从国盛证券《投资策略：高分红凸显回报能力，公司治理保障股东权益》研报附件原文摘录）
　　经过30多年的稳步发展，资本市场为中国经济实现升级转型做出了巨大贡献，与此同时，股东回报能力得到大幅提升，值得注意的是，得益于A股上市公司现金分红力度提升，2022年度沪市公司分红、回购金额大于融资、减持金额，实现投融资两端的良性循环机制。此外，注册制全面改革启动与退市制度改革促进了公司治理的规范化，促使公司管理层更加重视公司治理，加强内部控制，规范公司经营行为，提高公司的透明度和公信力，便于股东对公司经营和利润分配进行监督与增强股东持股信心。 　　就投资端而言，上市公司高分红、高股息率均体现A股市场的回报能力： 　　1）上市公司分红意愿明显提升，同时分红比例处于高位。就2022年而言，A股共超过5000家上市公司中，3300家以上实施或公布年度现金分红方案，占比超越60%，合计现金分红达2.1万亿元，平均现金分红比例43%。29家公司分红金额超百亿，工商银行分红金额超千亿。 　　2）沪深央企长期坚持分红回报投资者。109家沪市公司（其中央企40家）连续3年派现金额达到10亿元以上。其中六大行、中石油、中石化、长江电力、贵州茅台、中国平安等公司连续3年分红超百亿元。 　　3）沪市央企分红金额是主要贡献。2022年实施分红的沪市公司中，有201家为央企，合计分红0.86万亿元，分红比例的平均数高达43%。其中，53家央企分红金额超10亿元，16家央企分红金额在100亿元以上。 　　4）高股息率提升A股投资回报能力。截止2022年，122家沪市公司连续3年的股息率超过3%，32家沪市公司连续3年的股息率超过5%，大秦铁路、中国石化、恒源煤电等公司连续5年的股息率达到5%以上。 　　2022年度，沪市公司真正实现了投融资两端的良性循环机制： 　　1）沪市公司2022年度分红的金额为1.6万亿元，高于沪市同期股权融资和主要股东减持金额的合计，象征着市场投融资发展更加均衡。 　　2）据中国证券报称，327家沪市公司上市以来的分红金额已经高于其通过IPO和再融资从市场融得的金额。其中央企达65家，四大行、“三桶油”、中国神华等15家公司的累计分红金额与融资额的差额均超500亿元。 　　新一轮退市制度改革落地促进公司治理的规范化，有利于保护股东权益：2020年底，沪深证券交易所发布一系列退市新规，标志着新一轮退市制度改革正式落地。随着退出渠道不断畅通，2022年强制退市公司达42家，数量创历史之最，退市制度的实施促使公司管理层更加注重公司治理。与此对应，股东权益保障得到加强，将有利于增强投资者持股的信心，为资本市场高质量发展营造良好氛围。 　　风险提示：未来分红规模不及预期；政策超预期变化。