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国盛证券-投资策略:高分红凸显回报能力,公司治理保障股东权益-230630

上传日期:2023-07-03 15:07:25 / 研报作者:张峻晓 / 分享者:1005681
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(以下内容从国盛证券《投资策略:高分红凸显回报能力,公司治理保障股东权益》研报附件原文摘录)
  经过30多年的稳步发展,资本市场为中国经济实现升级转型做出了巨大贡献,与此同时,股东回报能力得到大幅提升,值得注意的是,得益于A股上市公司现金分红力度提升,2022年度沪市公司分红、回购金额大于融资、减持金额,实现投融资两端的良性循环机制。此外,注册制全面改革启动与退市制度改革促进了公司治理的规范化,促使公司管理层更加重视公司治理,加强内部控制,规范公司经营行为,提高公司的透明度和公信力,便于股东对公司经营和利润分配进行监督与增强股东持股信心。   就投资端而言,上市公司高分红、高股息率均体现A股市场的回报能力:   1)上市公司分红意愿明显提升,同时分红比例处于高位。就2022年而言,A股共超过5000家上市公司中,3300家以上实施或公布年度现金分红方案,占比超越60%,合计现金分红达2.1万亿元,平均现金分红比例43%。29家公司分红金额超百亿,工商银行分红金额超千亿。   2)沪深央企长期坚持分红回报投资者。109家沪市公司(其中央企40家)连续3年派现金额达到10亿元以上。其中六大行、中石油、中石化、长江电力、贵州茅台、中国平安等公司连续3年分红超百亿元。   3)沪市央企分红金额是主要贡献。2022年实施分红的沪市公司中,有201家为央企,合计分红0.86万亿元,分红比例的平均数高达43%。其中,53家央企分红金额超10亿元,16家央企分红金额在100亿元以上。   4)高股息率提升A股投资回报能力。截止2022年,122家沪市公司连续3年的股息率超过3%,32家沪市公司连续3年的股息率超过5%,大秦铁路、中国石化、恒源煤电等公司连续5年的股息率达到5%以上。   2022年度,沪市公司真正实现了投融资两端的良性循环机制:   1)沪市公司2022年度分红的金额为1.6万亿元,高于沪市同期股权融资和主要股东减持金额的合计,象征着市场投融资发展更加均衡。   2)据中国证券报称,327家沪市公司上市以来的分红金额已经高于其通过IPO和再融资从市场融得的金额。其中央企达65家,四大行、“三桶油”、中国神华等15家公司的累计分红金额与融资额的差额均超500亿元。   新一轮退市制度改革落地促进公司治理的规范化,有利于保护股东权益:2020年底,沪深证券交易所发布一系列退市新规,标志着新一轮退市制度改革正式落地。随着退出渠道不断畅通,2022年强制退市公司达42家,数量创历史之最,退市制度的实施促使公司管理层更加注重公司治理。与此对应,股东权益保障得到加强,将有利于增强投资者持股的信心,为资本市场高质量发展营造良好氛围。   风险提示:未来分红规模不及预期;政策超预期变化。
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