华安期货-2023下半年钢材市场展望：把握补库周期下的结构行情-230629

文本预览：

《华安期货-2023下半年钢材市场展望：把握补库周期下的结构行情-230629（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安期货-2023下半年钢材市场展望：把握补库周期下的结构行情-230629（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华安期货《2023下半年钢材市场展望：把握补库周期下的结构行情》研报附件原文摘录）
　　市场展望与投资策略： 　　钢材市场展望：此前年报《重心下移，明暗交织》对2023年宏观面和钢材供需格局的主要结论依然适用，部分修正和迭代在于：（1）除地产新开工以外的行业用钢在上半年展现出了相对韧性，这种韧性体现在基建与投资、竣工与存量项目施工、乃至出口带动的钢材需求上。（2）碳元素的大幅让利使得钢厂维持高产量的同时仍保持微利，预计下半年吨钢即时利润均值将维持200+元/吨以上。（3）铁矿石下半年面临阶段性补跌风险，届时或拖累钢价重心；（4）全年粗钢平控的落地时间和程度将极大影响钢价运行节奏，该未知变量仍需持续关注。（5）三季度开启的补库周期将在利润和需求两个维度牵引钢价重心上移，但考虑到全社会资产负债表修复周期较长，除非有明显政策或外力驱动，不宜对年内补库周期的向上强度和速率过度乐观。综上，笔者对螺纹钢主力合约维持此前年报中4500元/吨的估值上限，将估值下限由此前年报里的2900元/吨上调至3200元/吨，主要运行区间3500-4300元/吨；下半年节奏和策略总体以区间低位的做多为主。 　　钢材投资策略：螺纹钢2401合约主要运行区间参考3500-4300元/吨，估值上下界参考3200-4500元/吨，策略上总体以区间低位的做多为主。热卷合约参考价位在上述区间增加50-100元/吨即可。