天风证券-A股市场策略：研究框架和在当前的应用-230702

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（以下内容从天风证券《A股市场策略：研究框架和在当前的应用》研报附件原文摘录）
　　总量经济强相关的板块的研究框架和后续展望： 　　（1）基本面决定趋势，流动性和利率是扰动。 　　（2）股债收益差择时模型介绍，以及触及-2X之后的走势复盘。 　　（3）总量经济强相关板块的β依赖于中长期贷款的回升力度。 　　总量经济弱相关板块的研究框架和后续展望： 　　（1） A股景气度高低决定相对收益高低。 　　（2） 4月决断：中间看“现实”，两头看“预期”。 　　（3）全球半导体周期决定了美股科技板块、国内半导体、科创板的β。 　　（4）全球半导体销售周期很大程度上取决于美国消费和制造业。 　　（5）利率并非科技行情的决定因素，但会影响短期波动。 300非金融的股债收益差在10月触及-2X标准差，市场首先演绎过渡悲观预期的修复。 　　 如何理解中国特色估值体系： 　　（1）上市公司属性如何影响估值。 　　（2）从国内外市场长期表现来看，长期高收益来自稳定且高的ROE。 　　（3）长期维持高ROE需要很高的成长性，但分红可降低ROE对成长性的要求。 　　（4）低估值资产获得重估的两条路径：景气度提升、分红率提高。 　　推荐4个相对高胜率的定量模型 　　风险提示： 经济修复进度不及预期、国外流动性收紧超预期、海外其他不确定性风险、模型有效性风险