财信证券-金工周报2023年第17期：近期情绪面共振源于多数行业温度减退-230629

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（以下内容从财信证券《金工周报2023年第17期：近期情绪面共振源于多数行业温度减退》研报附件原文摘录）
　　三维情绪指标及点评： 　　六月中上旬，情绪预期的提升未有效拉动情绪温度上升。六月下旬，情绪预期转而下行。近期行业成交集中度下行的行业有：环保、石油石化（大幅下行）、煤炭、非银金融、银行、传媒、国防军工、建筑装饰、建筑材料、社会服务、商贸零售、交通运输、医药生物、纺织服装、有色金属、钢铁、基础化工（大幅下行）、农林牧渔（大幅下行、有提升迹象），共计18个行业，上述18个行业的成交集中度下行共同造成了情绪温度的下行。另外，行业成交集中度大幅上行的行业有机械设备、汽车、电力设备、轻工制造，这几个行业内部情绪温度高涨，引领结构性行情。 　　情绪浓度不断上行，市场共振节奏加强。近期行业内部关联度上行的行业有：房地产、非银金融、公用事业、国防军工、建筑材料、美容护理、农林牧渔、轻工制造、商贸零售、社会服务、石油石化、食品饮料、医药生物、银行，共计14个行业，上述14个行业的行业内部关联度上行一定程度上造成市场情绪的共振。其中行业内部关联度处于历史高位的有：建筑材料、美容护理、社会服务、石油石化、食品饮料、医药生物，上述行业内部高涨的情绪或由于情绪浓度触顶而瓦解，即迎来行情反转或转为震荡行情。另有传媒、基础化工、煤炭的行业内部关联度处于历史高位但开始下行。 　　综上所述，近期情绪浓度的上行、市场共振，源于部分行业的温度共振下行，同时情绪温度整体下行验证逻辑，情绪预期也未能有效带动情绪面整体上升。市场仍然持续结构性行情。 　　近20交易日模型输出： 　　情绪预期未有效推动情绪面，情绪温度保持下行，情绪面悲观，目前仓位为0%。 　　“三维情绪择时策略”表现： 　　回测区间（20220101至20230628）内，情绪策略的年化收益为-2.42%，持有沪深300的策略为-15.7%；情绪策略的最大回撤为9.1%，持有沪深300的策略为28.27%，该策略各指标均远优于持有沪深300ETF的策略。 　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。