华联期货-甲醇半年报：走势并没反转，四季度前仍供强需弱-230702

文本预览：

《华联期货-甲醇半年报：走势并没反转，四季度前仍供强需弱-230702（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华联期货-甲醇半年报：走势并没反转，四季度前仍供强需弱-230702（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华联期货《甲醇半年报：走势并没反转，四季度前仍供强需弱》研报附件原文摘录）
　　一、观点： 　　2023年上半年甲醇冲高后一路走跌，直到6月中旬才止跌反弹。春节前，港口库存较低，疫情封控政策不断优化，宏观情绪收复，甲醇随盘震荡反弹，春节后，在稳价保供的政策下，煤炭供应增量明显，煤炭库存充裕，煤价重心下移，甲醇成本支撑减弱，另外，内地甲醇供应充裕，港口甲醇到港量不断增加，但下游需求未见明显好转，加之美联储持续加息，宏观支撑有限，导致甲醇市场持续下跌。6月中旬后，高温天气，用电增加，局部地区出现停产限电情况，煤价止跌企稳反弹，甲醇虽然需求仍不佳，但开工率回升不及预期，港口库存累库预期减弱，价格止跌反弹。 　　2023年下半年甲醇供需面或趋向改善，供应端，国内，三季度，新增产能仍较大，但受低生产利润的影响，开工率或难回升，进入四季度，新增产能压力减少，国外，天然气价格较低，国外企业生产利润尚可，预计主要区域整体开工或维持中高水平波动，而国外需求放缓，初步预估下半年甲醇进口量或持续维持增量可能，整体来看，甲醇供应压力虽在四季度存减少预期，但供应维持充裕，需求端，受低利润的影响，MTO与传统需求的开工率受到压制，然而，下游新增产能较大，对甲醇需求有保证，需求受季节性因素的影响较大。目前甲醇的相对估值偏低，三季度需求淡季，进口价低，进口量较高，国内开工率有回升需求，新增产能也较大，供需维持偏宽松格局，走势仍受成本驱动为主，四季度需求旺季，刺激政策对经济拉动或显现，叠加下游产能释放，甲醇的估值会得到修复。甲醇下半年走势预计呈N型走势，关注刺激政策对下游需求的转导情况，以及煤价的走势情况。 　　二、操作建议： 　　单边：区间操作,支撑位2000，压力位2300； 　　套利：关注空PP多3MA； 　　期权策略：卖出MA309-P-2000期权、卖出MA401-P-2000期权；