华福证券-钢铁行业周报：下半年制造业政策预期升温，“钢”需企稳，继续关注特钢子板块-230701

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（以下内容从华福证券《钢铁行业周报：下半年制造业政策预期升温，“钢”需企稳，继续关注特钢子板块》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　投资策略： 供给方面， 本周五大品种钢材产量合计940.74万吨， 环比上周+7.15万吨； 库存方面： 五大品种总库存（钢厂+社库） 合计1580.76万吨， 环比上周+36.22万吨； 消费方面： 五大品种消费合计904.52万吨， 环比上周-61.13万吨。 本周五大品种钢材库存在连续多周下跌的情况下开始回升， 伴随雨季的进行， 或将成为累库信号。 受原料成本上涨的影响， 短期钢材价格仍有较好的支撑， 预期下半年制造业支持政策或将加力， 用钢需求企稳， 关注特钢投资机会。 　　一周回顾： 本周， 沪深300指数-0.56%， 钢铁行业1.78%， 钢铁表现强于沪深300指数。 钢铁三级子行业及相关行业中， 特钢5.69%。 截至本周， 钢铁行业PE（TTM） 估值为23.13倍， 估值处于所有行业的中游水平； 在子行业及相关行业中， 板材估值较高为109.34倍， 特钢估值较低为19.56倍。 钢铁行业PB（LF） 估值为0.94倍， 处于所有行业低水平； 在子行业及相关行业中， 特钢估值较高为2.34倍， 板材估值较低为0.70倍。 　　重大事件： 宏观： （1） 6月官方制造业PMI为49.0%， 环比上升0.2个百分点， 制造业景气水平有所改善。 （2） 5月份全国规模以上工业企业实现利润总额6358.1亿元， 同比下降12.6%。 行业： （1） 6月中旬， 重点统计钢铁企业共生产粗钢2262.66万吨、 生铁2018.14万吨、 钢材2167.52万吨。 （2） 1-5月进口钢材312.9万吨， 同比减少37.1%； 出口钢材3636.9万吨， 同比增长40.9%。 　　钢铁产业链及库存： 上游： 1、 煤焦方面： （1） 价格： 截至本周收盘， 焦煤期货主力合约收盘价为1351元/吨， 环比上周-1.5元/吨。 焦碳期货主力合约收盘价为2124.5元/吨， 环比上周-16.5元/吨。 （2） 炼焦煤库存（样本钢厂+独立焦化厂+六港口） 合计1657.18万吨， 环比上周+46.46万吨。 （3） 焦炭库存（样本钢厂+独立焦化厂+四港口） 合计895.37万吨， 环比上周+13.34万吨。 2、 铁矿石&废钢方面： （1） 价格： 截至本周收盘， 铁矿石期货主力合约收盘价为822.5元/吨， 环比上周+25元/吨。张家港废钢(6-8mm)市场价(不含税)为2580元/吨， 环比上周不变。 唐山废钢(6-8mm)市场价(不含税)为2695元/吨， 环比上周70元/吨。 （2） 铁矿石库存： 铁矿石主要港口库存(45港口)合计12742万吨， 环比上周-50.98万吨。 铁矿石日均疏港量(45港口)合计308.31万吨， 环比上周+4.49万吨。 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数17天， 环比上周不变。 中游： 1、 开工方面： 截至本周， 高炉开工率(247家)为84.09%，环比上周不变； 电炉开工率(91家)为60.9%， 环比上周不变。 2、 产量方面： 本周五大品种钢材产量合计940.74万吨， 环比上周+7.15万吨。 3、 库存方面： （1） 本周五大品种钢材主要钢厂库存合计454.34万吨， 环比上周+19.01万吨。 （2） 五大品种钢材社会库存合计1126.42万吨， 环比上周+17.21万吨。 4、 黑色系期货方面： 截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3721元/吨， 环比上周-2.00元/吨。 热轧卷板期货主力合约收盘价为3825元/吨， 环比上周+10.00元/吨。 5、 钢厂盈利方面： 本周， 螺纹钢毛利-6.12元/吨， 环比上周-54.02元/吨。 热轧毛利-67.62元/吨， 环比上周-36.32元/吨。 冷轧毛利-60.10元/吨， 环比上周-9.77元/吨。 中板毛利-34.88元/吨， 环比上周-27.47元/吨。 　　风险提示： 政策红利不及预期， 地产及基建不及预期， 原料上涨超预期。