东方证券-食品饮料行业周报：端午消费呈弱复苏态势，啤酒乳制品成本压力持续减轻-230702

文本预览：

《东方证券-食品饮料行业周报：端午消费呈弱复苏态势，啤酒乳制品成本压力持续减轻-230702（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东方证券-食品饮料行业周报：端午消费呈弱复苏态势，啤酒乳制品成本压力持续减轻-230702（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东方证券《食品饮料行业周报：端午消费呈弱复苏态势，啤酒乳制品成本压力持续减轻》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　主要观点更新： 根据文化和旅游部， 2023 年端午假期全国国内旅游出游 1.06 亿人次，实现国内旅游收入 373.10 亿元，按可比口径分别恢复至 2019 年同期的112.8%和 94.9%，出行旅游的人群人均支出较 2019 年同期低 14.1%，出游热度和消费较五一期间有所下降，消费呈现弱复苏态势。 经济政策存在改善预期，市场对顺周期板块的关注度有所提升， 建议关注白酒、啤酒等板块的修复机会。 　　宏观数据更新： 消费相关的宏观数据整体呈现复苏趋势， 5 月份，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动 12.7%、 35.1%、 8.6%、 -0.7%，两年复合增速分别达到 2.5%、 3.2%、 6.2%、 3.4%，预计后期消费品仍维持稳定复苏趋势。 根据最近公布的 5 月份金融数据，国内 M2 月度同比增长 11.6%，当月社融规模 1.56 万亿元，环比增加 0.33 万亿，同时社融存量规模增速维持 10%的较高增速。流动性及社融等指标是经济恢复的前置性指标，这些指标的持续恢复有助于支撑经济复苏，进而推动白酒等消费品的增长。 　　白酒批价数据： 截止 6 月 30 日，根据今日酒价的数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约 2,960 元和 2,760 元，散瓶环比略有下滑；普五和国窖 1573 的批价分别达到约 965 元和 895 元，基本持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止 6月 30 日，梦之蓝 M6、青花 30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约 600、 780、 410、 340 、 455 和 310 元/500ml。 　　啤酒量价数据： 啤酒旺季逐步接近，低基数下国内啤酒产销量增速有望抬升，同时国内啤酒延续结构升级的趋势，有助于吨价的抬升。 国内大麦平均进口价格边际有所下滑， 5 月平均进口单价为 360 美元/吨，环比连续 5 个月下降。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止 6 月 23 日当周，平均出厂价约 3,293 元/吨，同比下降23%。截止 6 月 24 日当周玻璃期货连续结算价达到 1,626 元/吨， 5 月以来价格持续自高点回落。铝锭价格整体延续下降趋势，截止 6 月 24 日当周长江有色市场铝均价约 18,820 元/吨，同比下降 4%。 啤酒原料成本有所缓解，看好企业盈利提升。 　　乳品价格数据： 国内生鲜乳价格延续下行趋势，截止 6 月 21 日，国内主产区生鲜乳平均价约 3.81 元/千克，同比下降 7.7%。参考 GDT 数据，全脂奶粉及脱脂奶粉价格也整体处于下行趋势中，截止 6 月 20 日，全指奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,172 和 2,667 美元/吨，同比下降 23.1%和 37.6%；干酪价格环比有所回落， 6 月20 日平均中标价 4,533 元/吨，同比下降 7.0%。生鲜乳及大包粉价格下降有助于下游乳制品企业降低生产成本。参考商务部的数据，国内牛奶及酸奶的零售价也处于下降趋势中，截止 6 月 23 日，牛奶及酸奶零售价分别为 12.44 元/升及 16.07 元/升，同比下降 4.1%和 2.4%。整体而言，牛奶及酸奶终端价下降幅度小于原奶价格下降幅度，有利于乳制品企业盈利改善 　　投资建议与投资标的 　　建议关注消费需求相对刚性的高端酒企贵州茅台(600519，买入)， 表现良好的区域酒企迎驾贡酒(603198，买入)和今世缘(603369，买入)。 　　风险提示： 消费复苏进度不及预期、 区域经济增速放缓、食品安全事件风险。