东吴证券-小i机器人-AIXI.O-领先的人工智能解决方案提供者，认知智能推动业绩增长-230702

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（以下内容从东吴证券《领先的人工智能解决方案提供者，认知智能推动业绩增长》研报附件原文摘录）
　　小i机器人(AIXI) 　　领先的人工智能解决方案提供商，认知智能推动业绩增长。 小 i 机器人研究认知智能技术长达 20 年之久，已经形成了完整的综合业务线，能够提供从技术到产品到多样化解决方案及完善的服务支撑，服务于金融、建筑、城市建设等多个领域，有丰富案例经验。 2022 年，公司实现营收 4818.5 万美元，同比+48%；归母净利润-589.85 万美元。 　　三大产品攻克市场难点，成功案例积累优良口碑。 小 i 深耕行业多年，洞悉市场需求、行业痛点，研发出联络中心、智慧城市、建筑设计人工智能服务三大主要产品，以良好的软件表现和出色的定制化服务吸引了广大的客户群。 　　ChatGPT 正当红，多类应用拓展打开下游空间。 ChatGPT 的发布标志大模型时代到来，智能交互机器人实现跃升式突变，各领域软件应用纷纷寻求接入 ChatGPT 技术，下游场景众多，市场广阔。 　　完成 SaaS 模式转型，业务结构更健康。 推动云服务 SaaS 模式转型是全球所有软件行业的共识。从一次性授权到服务订阅，有效提升了用户粘性，从而强化了收入的持续性和稳定性，同时给公司带来了潜在的数据挖掘价值，进一步拓展了行业市场空间。 　　华藏大模型研发成功，商业化应用前景广阔。 小 i 自研的大模型创新了迅捷迭代和个性定制两大技术， 具有可控、可定制和可交付的特点， 针对解决了大模型商业化的部分难题，即将迎来广阔的应用前景。 　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 0.66亿、 0.90 亿、 1.25 亿美元， 对应现价（6 月 30 日） PS 分别为 6 倍、 4倍、 3 倍，考虑到公司深耕 AI 行业多年有良好的技术积累，且在 B 端商业化有许多成功案例， 首次覆盖予以“买入”评级。 　　风险提示： 竞争加剧风险、研发进展不及预期风险、新行业拓展失败风险