浙商证券-金海高科-603311-金海高科首次覆盖报告：空气过滤隐形冠军，布局新兴业务打开空间-230630

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（以下内容从浙商证券《金海高科首次覆盖报告：空气过滤隐形冠军，布局新兴业务打开空间》研报附件原文摘录）
　　金海高科(603311) 　　投资要点 　　空滤行业隐形龙头，向新能源汽车配套进军 　　1）金海高科拥有高性能过滤材料核心技术，广泛应用于家用/商用空调、空气净化机、厨房电器、清洁电器、新能源汽车/传统油车/航空空调过滤系统、新风系统等行业领域。是空气过滤行业领军者。2）公司目前由白电业务向新能源汽车配套空气滤进发，2022年空气过滤网、空调风轮、过滤器收入占比分别为40%、44%、12%。3）18-22年收入CAGR为6.91%，得益于过滤材料应用场景拓宽。 　　空气过滤业务：气候变化打开空间，海外市场带来机遇 　　1）国内：新风空调与清洁电器成市场新宠。公司与行业龙头企业深度绑定，且在抗病毒领域技术实力雄厚，公司抗毒空气过滤器已经通过日本纺织产品质量技术中心检验。2）海外：金海与大金、三菱、松下长期保持合作关系，随着东南亚需求爆发，公司作为供应商盈利前景可观。 　　新能源汽车与航空业务：空气解决方案国产替代进行时 　　1）新能源车HEPA：打入国际新能源车企产业链，开拓新客户版图。金海高科打破国外品牌独供的局面，在相关领域实现了进口替代。公司已经与国内外多家知名车企进行合作，包括3M、三电、翰昂等全球知名品牌2）航空：金海高科已经签订C919和ARJ飞机的供货协议，国产飞机空滤开启新成长。 　　盈利预测与估值 　　预计公司23-25年归母利润分别为0.94/1.28/1.60亿元，对应增速分别为25%/36%/25%，EPS分别0.40/0.54/0.68元，PE分别为30x/22x/18x。给予公司24年30x估值，对应目标价16.2元。首次覆盖，给予“买入”评级。 　　风险提示 　　下游客户订单不及预期；核心技术被取代；新产能释放不及预期