山西证券-2023年7月策略观点&金股组合-230630

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（以下内容从山西证券《2023年7月策略观点&金股组合》研报附件原文摘录）
　　策略观点： 　　自6月以来，A股市场悲观情绪渐浓。海外方面紧缩预期再度修正，美国地产市场呈现回暖迹象，劳动力市场依然紧张，月中FOMC会议中，美联储委员对2023年终端利率的预期中值显示，在今年剩下的时间中,仍将额外再加息50bp。但我们认为此预期在三季度仍然会有修正，主因通胀的最核心项住房与二手车通胀将进入加速下行阶段，而排除住房与二手车的超级核心通胀已进入温和上升阶段，压力不大，美联储在6月的会议上暂停加息也反映了其实际并不确定是否真的有必要再加50bp。结合近期公布的数据以及鲍威尔的讲话基调看，我们认为不能排除7月再度加息的概率，因此短期内市场仍在上修美国政策利率预期。与此同时，根据我们对于数据的追踪，债限问题后TGA账户的填充主要来自于ONRRP，因此对市场流动性的冲击并不明显。此外，澳大利亚、英国等非美国家基于通胀韧性再度重启加息。我们认为，短期内美元大概率横盘微升，美元指数进一步上行的空间较为有限。国内方面，Q3预计市场会博弈政策底，但在经济转型发展的大方向之下，我们认为，从月度维度看市场仍将以震荡市为主，军工、机械、电新等成长股相对占优，同时部分处于周期底部的消费板块迎来较优布局窗口期。 　　行业配置： 　　军工、光伏、农业、煤炭 　　风险提示： 　　海外流动性超预期恶化；地缘冲突超预期发展