紫金天风-工业硅年报：一彼一此-230627

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（以下内容从紫金天风《工业硅年报：一彼一此》研报附件原文摘录）
　　2023H1回顾：2023年上半年市场看空情绪浓厚，对宏观金融风险事件、工业硅生产成本坍塌、终端需求疲弱和行业高位隐形库存进行了充分交易，价格持续下探、不断打破市场心理底价；期间几次宏观利好信息拉动硅价上行，但强势的过剩格局还是使得硅价再度下跌。六月中下旬西北大厂减产、提价的信息使得工业硅期货价格一度拉涨至涨停，一方面表现出市场对于利多消息的敏感度更强，另一方面也反映出减产规模或许对全年平衡将有较大冲击。 　　供应：上半年低迷的行情使得西南硅厂丰水期时生产利润较差、部分硅厂出现亏损，西南一度减产至历史极低水平，但丰水期电价下调为当地生产企业带来一定利润，硅厂复产意愿提升，但与之相对的是六月下旬起大厂确定减产，日减约1000吨的量级或超过西南复产速度，主产区产量增减互抵使得丰水期供应增幅将有放缓。整体来看，工业硅2023年产量预计达398万吨，同比增长21.9%，其中H2产量达232万吨，同比增长34.9%。 　　需求：1.多晶硅方面，H2硅料有80.5-110.5万吨/年大规模计划新投产能，而当前硅料价格在过剩现实中跌势难止，即便完全不考虑6月及之后的新投产能，2023年国内多晶硅料产量将达到128.8万吨，也已超过今年最高需求量114万吨，因此下半年行情回温阻力较大，有可能出现部分新产能建成不投产的情况，需关注后期新产能投放及原有产能检修计划。2.有机硅方面，地产新开工、销售、施工数据仍保持同比负增，叠加高频数据端水泥累库、开工率下降、价格走跌，预计建筑、地产行业后续可能将出现持续低迷情况，而与地产相关性较强的家电今年以来增速也相对缓慢，整体而言有机硅下半年终端需求仍然不容乐观。3.硅铝合金方面，汽车行业预计有所回暖、摩托车产销改善程度有限，预计2023年硅铝合金产量同比增幅达到3%，略高于近两年同比增速。 　　平衡：当前工业硅整体仍表现为过剩，但平衡已有收紧的趋势，若1.西南复产不及预期，2.大厂减产计划再作调整，3.新投产能搁置，出现其一，都将对供需格局有较强冲击，表内供需格局不排除转换的可能。