东海期货-有色金属产业链日报：美联储主席继续放鹰，铜价回落-230630

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（以下内容从东海期货《有色金属产业链日报：美联储主席继续放鹰，铜价回落》研报附件原文摘录）
　　沪铜：美联储主席继续放鹰，铜价回落 　　1.核心逻辑：宏观，美联储主席表示未排除连续加息的可能，做的太多比做的太少的风险要小；美国一季度GDP增速上修至2%；美国至6月24日当周初请失业金23.9万人，低于预期的26.5万人和前值26.4万人；国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。基本面，供给，铜矿宽松，TC高位；精铜新产能投放，产出同比续增，冶炼厂检修预计将影响部分产量。需求，盘面继续回落但下游消费改善有限，精铜现货成交仍一般；精铜杆开工率回落；地产复苏弱；空调高排产，7月排产同比增30.9%，持续高温，销量大增；6月车市回温；终端需求分化但整体仍有压力。库存，昨日LME铜库存75425吨，沪铜仓单20005吨，LME铜库存略微增加，沪铜仓单略微减少；钢联昨日国内精铜社会库存9.68万吨，较21日增1.19万吨，较26日降0.91万吨，下游消费一般、进口货源增加。综上，美联储主席继续放鹰，铜价回落。 　　2.操作建议：沽空 　　3.风险因素：国内政策超预期、美联储紧缩不及预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：6月29日上海升水铜升贴水330元/吨，涨55元/吨；平水铜升贴水310元/吨，涨55元/吨；湿法铜升贴水260元/吨，涨50元/吨。 　　沪铝：市场保持观望，沪铝低位震荡 　　1.核心逻辑。宏观上，美国6月24日当周初请失业金人数录得23.9万人，低于预期的26.5万人；美国5月成屋签约销售指数月率录得-2.7%，低于预期的-0.5%。市场情绪仍然低迷，关注6月30日晚美国5?核心PCE年率情况。基本面，供应，云南约106万吨产能在6月20日开始陆续复产，但复产节奏仍需观察；需求，铝下游消费逐渐向淡季转弱、消费有所放缓。库存，6月25日SMM国内电解铝社会库存去库0.5万吨至52.2万吨；SHFE铝仓单去库727吨至43230吨；LME库存去库3125吨至531225吨。受铝锭低库存的影响，AL2307在回落后在18200附近企稳。 　　2.操作建议：逢压力位做空 　　3.风险因素：云南复产不及预期 　　4.背景分析： 　　现货市场：6月29日上海现货报价18550元/吨，对合约AL2307升水300元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为200元/吨；沪粤价差为-200元/吨。 　　锌：宏观利好消化，锌价或重回低位 　　1.核心逻辑：沪锌隔夜震荡偏弱，收跌0.65%。5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。SMM预计6月国内精炼锌产量环比减少2.87万吨至53.59万吨，同比增加9.7%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。截至6月26日，SMM七地锌锭库存总量为11.57万吨，较上周一（6月19日）增加0.71万吨，较上周三（6月26日）增加1.04万吨，国内库存录增。消费需求仍旧呈现疲软状态，市场对消费端预期较弱终端落地情况不佳，房地产新开工施工面积持续负增长，基建项目落地缓慢，终端对锌价支撑有限。短期的宏观利好消化叠加美联储鹰派言论持续，锌价或重回低位态势。 　　2.操作建议：多单止盈 　　3.风险因素：去库幅度，供应增量扰动 　　4.背景分析： 　　外盘市场：LME三月锌隔夜收2341.5，-8，-0.34% 　　现货市场：上海金属网现货0#锌20250-20350元/吨，均价20300元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，对沪锌2307合约升水130-升水230元/吨；1#锌20180-20280元/吨，均价20230元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，对沪锌2307合约升水60-升水160元/吨。