财信证券-家用电器：618家电行业整体表现平淡，不乏结构性亮点-230627

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（以下内容从财信证券《家用电器：618家电行业整体表现平淡，不乏结构性亮点》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　618家电行业整体表现比较平淡，大家电表现优于小家电：根据奥维云网线上监测数据，今年618期间（5.29-6.18，下同），大家电整体上表现优于小家电，1）其中空调表现最突出，实现线上零售额256亿元，同比+54.4%，彩电、厨卫电器和冰洗也都实现良好增长，但集成灶品类由于前几年增速较快，且更依赖新房增量用户，实现线上销额11亿元，同比-10.0%，动力不足导致下滑。2）小家电方面，扫地机器人和洗地机分别实现线上销额22.2/16.5亿元，同比+5.6%/12.1%，洗地机以价换量得到兑现，厨房小家电（共计14个品类）实现线上销额25.2亿元，同比-19.3%。 　　质量和性能的重视程度提高，产品结构升级：通常618和双11被认为是以价换量的大促节点，但今年618期间家电均价基本保持稳中有升的趋势，尤其是刚需大家电品类，可以看出消费者对刚需产品的质量重视程度提升。根据奥维云网数据，线上渠道的空调挂机价格带上移，2600-3199元价格带代替2000-2599元成为主流，份额占比达到37.36%，同比+9.09pct；彩电品类伴随大屏化趋势，均价也有明显提升，中高端价格带3000元以上份额占比同比+9.4pct。根据公司官方618战报显示，高端家电品牌Colmo购买用户增长超30%，卡萨帝销额增长60%，领跑万元以上大家电赛道。 　　组织开展家电消费促进活动，深入推进家电以旧换新和绿色智能家电下乡：商务部等四部门联合发布的《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，提出积极推进绿色家电、智能家电的认证。引导家电企业进一步丰富绿色智能家电产品供给。引导消费者优先选购2级及以上能效的家电产品；加快推进绿色智能家电下乡，挖掘下沉市场活力，强化家电营销网络建设。在政策的引导和扶持下，叠加上一轮家电下乡的设备进入换新周期，家电的消费需求有望被激活，耐用性更强的大家电将比小家电率先受益。 　　投资建议：建议关注业绩端得到改善的白电龙头，美的集团、海尔智家和格力电器；低端份额出清进入尾声，量增确定性强的扫地机器人龙头科沃斯和石头科技；以及保交付政策支持下，估值筑底的老板电器和亿田智能。 　　风险提示：终端需求不及预期，地产修复不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险。