上海证券-2023年5月对冲基金报告：5月私募业绩强于中证全指，管理期货投资性价比较高-230628

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（以下内容从上海证券《2023年5月对冲基金报告：5月私募业绩强于中证全指，管理期货投资性价比较高》研报附件原文摘录）
　　基础市场回顾 　　股票市场：从市场beta端看，2023年5月宽基指数收益率总体下降。当前，多数宽基指数估值处于中等位置，未来beta端收益可能有限。从风格端看，市场的风格偏向小盘、高市盈率、低市净率与低股价的风格，有利于重仓在此类风格的基金。从行业beta上看，2023年5月公用事业、电子、通信、环保等行业收益率为正。量化投资方面，我们关注波动率与换手率指标。波动率上，四大指数近60日波动率处于下降趋势中，其中上证50与沪深300波动率下降较为明显，而中证500与中证1000波动率下降幅度较缓。四大指数近60日换手率近期均有所提升。2023年5月，股指期货年化基差率多数时候处于近5年均值之上，利于中性策略的表现。 　　债券市场：2023年5月债市价格指数多数上涨，中证全债指数、中证国债指数和中证企业债指数分别上涨0.80%、0.76%和0.64%；受股票市场震荡下跌影响，中证转债指数下跌1.56%。 　　期货市场：2023年5月，南华商品指数下跌5.18%。分品种看，贵金属、农产品期货相对表现较好，而黑色、化工期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近60日波动率看，5月波动率回升，利于量化CTA表现。通过统计形成趋势上涨（或下跌）品种占比与趋势反转品种占比，我们发现当前趋势品种占比上升，反转品种占比下降。 　　5月私募业绩强于中证全指，管理期货投资性价比较高 　　当前证券市场反复震荡。10313只（据朝阳永续不完全统计，截至2023年5月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为-2.03%，其中实现正收益的产品数量为3390只，占比为32.87%，整体表现强于中证全指。 　　当月,债券基金801只产品全月平均表现-0.12%，收益率分布区间为—-23.63%至13.37%。债券基金整体走势弱于基础市场。 　　分策略来看，5月份所有策略大多取得负收益。其中,管理期货、股票多空与其他策略表现靠前，宏观策略、股票多头和多策略表现靠后。 　　过去一年债券基金表现最佳 　　从过去12个月的收益水平来看，10313只私募基金平均收益率为-2.03%。近12个月以来，少部分策略产品平均收益录得正值。债券基金、股票指数增强与套利策略排名靠前。业绩垫底的策略为宏观策略、股票多头与组合基金，过去12个月收益率分别为-2.78%、-0.53%和0.63%。 　　上海证券私募基金评价体系 　　上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。