国泰君安-龙源电力-0916.HK-5 月风电发电量符合预期，“收集”-210609

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龙源电力2021年5月风电发电量同比增长18.8%至4,809吉瓦时。

公司当月风电发电量和风电利用小时数表现符合我们预期。

估算的风电当月利用小时同比上升6.4%至215小时。

对应的累计风电利用小时数预计为1,070小时，同比增加9.8%。

基于公司2021年首5个月的发电量表现，我们预计其全年风电发电量可能达到480亿千瓦时或以上，风电限电率则为5.00%左右。

我们维持对龙源电力的“收集”评级以及14.00港元的目标价。

我们目前预测公司2021/2022/2023年的每股盈利分别为人民币0.697元/0.774元/1.013元。

风电发电量于2021年首5个月保持强劲增长，我们认为这将为公司的盈利与估值提供持续的正面催化。

公司对于平庄能源的吸收合并目前仍在稳步推进中且已获国资委同意。

在有力的长期装机增长动能支撑下，公司当前的风险收益比率十分吸引。

我们因而维持对龙源电力的“收集”评级，以及14.00港元的目标价，当前目标价相当于16.7倍/15.1倍/11.5倍的2021/2022/2023年市盈率。