南华期货-棉花棉纱周报：高位回落，回调还是转势？-230625

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（以下内容从南华期货《棉花棉纱周报：高位回落，回调还是转势？》研报附件原文摘录）
　　观点 　　短期回调，中长期仍有上行空间 　　本周棉价自高位开始回调。前期由于新疆纺企积极采购原料，市场预期国内棉花库存将超紧，导致棉价中心大幅拾升，五月国内棉花商业库存出炉，环比减少94.2万吨至349.28万吨，降幅较快但好于市场预期，前期受内外价差倒挂及疆棉禁令影响，许多纺企采购由进口棉转向新疆棉加快了疆棉的消费速度，但目前随着国内棉价显著走高，内外棉价差不断拉大，进口棉性价比提高，纺织利润恢复，部分纺企已开始增加巴西棉等进口棉的采购，五月我国棉花及棉纱的进口量均小幅增加，后续进口需求或还将继续增加，国内棉花库存降速或放缓。目前下游淡季氛围持续，工厂负荷缓慢下滑，中小型纺企即期纺纱利润仍处亏损状态，部分纺企已开始下调沙线价格，但走货仍有限，纱布厂维持小幅累库状态国外方面，美国前期中南及东南棉区降雨较多导致棉田积水，新棉优良率继续小幅回落，而得州早情有所好转，新年度单产有望恢复，但近期美国整体降水有所减少，还需继续关注其天气变化；印度整体新棉播种面积同比领先，尤其中部植棉面积同比增加61%，但西南季风进度还在进一步推退，目前较往年正常水平晚9天左右，中部地区降水量仍减少约56%，新年度产量存在较大变数。 　　策略 　　短期供需博奔持续，在淡季需求拖累下，棉价或存回调空间但深度或有限，中长期仍存上行空间，01合约仍以逢低布局多单为主 　　风险 　　全球经济环境；国内外下游订单情况；国内外棉花主产区天气情况；补贴政策发放方式