中邮证券-晨会纪要-210610

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5月份CPI温和回升猪肉价格下降23.8%国家统计局9日发布的最新数据显示，5月份CPI温和回升，同比涨幅比上月扩大0.4个百分点。

与此同时，PPI环比同比均上涨，其中同比涨幅创下近期新高。

5月份，国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。

食品价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%，影响CPI上涨约0.05个百分点。

食品中，猪肉价格下降23.8%，降幅比上月扩大2.4个百分点；淡水鱼价格上涨33.7%，涨幅扩大7.3个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨17.6%和9.2%，涨幅均有扩大。

从环比看，CPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

其中，食品价格下降1.7%，降幅收窄0.7个百分点，影响CPI下降约0.31个百分点。

食品中，生猪生产不断恢复，猪肉供给持续增加，价格继续下降11.0%。

5月PPI环比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。

PPI同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点。

5月份国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。

据测算，在5月份9.0%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素影响约3个百分点，比上月扩大0.5个百分点；新涨价影响约为6.0个百分点，扩大1.7个百分点。

从环比看，国际原油价格波动上行，带动国内石油相关行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，涨幅扩大1.3个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格由降转涨，上涨4.4%。

受火电厂“迎峰度夏、增加储备”影响，动力煤需求较旺，拉动煤炭开采和洗选业价格上涨10.6%，涨幅扩大7.8个百分点。

受铁矿石、焦炭等原材料成本上升影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨6.4%，涨幅扩大0.8个百分点。

国际市场铜、铝等有色金属价格上涨较多，影响国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.4%，涨幅扩大2.3个百分点。