国泰期货-国债期货：月末流动性收紧，股债联动加强-230628

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（以下内容从国泰期货《国债期货：月末流动性收紧，股债联动加强》研报附件原文摘录）
　　【基本面跟踪】 　　6月27日，国债期货多数收跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约收平。国债期货指数-0.01，中短期方向看多。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.74%，近60日累加收益为0.09%，近120日累加收益为1.02%，近240日累加收益为2.61%。 　　市场方面，A股三大指数今日早间平开后走势略有分化，总体沪指偏强。午后三大股指震荡走高，截至收盘，沪指涨1.23%，深成指涨0.97%，北证50跌0.02%，创业板指涨0.26%。沪深两市全天成交额8411亿元，北向资金净卖出25.96亿元，沪股通净卖出0.58亿元，港股通净卖出25.38亿元。 　　资金方面，隔夜shibor报1.1120%，下跌3.80个基点；7天shibor报1.8510%，下跌1.60个基点；14天shibor报2.3150%，与前一交易日持平；1月shibor报2.0880%，上涨1.00个基点；3月shibor报2.1550%，上涨0.70个基点。 　　2年期活跃CTD券为200005.IB，IRR为2.28%，5年期活跃CTD券为220022.IB，IRR为1.31%，10年期活跃CTD券为210017.IB，IRR为1.28%，30年期活跃CTD券为220008.IB，IRR为0.64%，目前R007约2.59%。 　　现券方面：国债收益率曲线涨跌不一（2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行1.23BP、0.50BP和0.15BP至2.19%、2.48%和2.67%；30Y期下移0.51BP至3.03%）；信用债收益率曲线上行0.25-2.42BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别上行2.42BP、1.02BP、0.25BP和1.28BP至2.30%、2.53%、2.83%和3.10%）。 　　货币市场方面，6月27日银行间质押式回购市场共成交28亿元，减少1.91%。其中，隔夜收于0.95%，较前一交易日上涨25bp，7天收于1.30%，较前一交易日下跌80bp；中期方面，14天收于2.33%，较前一交易日上涨1bp；长期方面，1个月收于2.10%，当日无成交，与上一交易日持平。 　　【宏观及行业新闻】 　　6月27日，央行今日进行2190亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，与此前持平。今日有1820亿元7天期逆回购到期。 　　【趋势强度】 　　国债期货趋势强度：1。 　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 　　【观点及建议】 　　6月27日，国债期货市场震荡回调。今日国债期货早盘低开后全天水下震荡，受股市回暖影响承压水下震荡，盘中一度扩大跌幅后回升，底部支撑较为有力。资金面流动性方面，受月末流动性收紧影响，隔夜Shibor利率持续放宽，央行同样加码OMO操作规模维持市场流动性整体保持充分宽裕，“股债跷跷板”联动性较强。今日国债收益率方面10Y期以下曲线中枢有所回升，而此前“降息”影响传导至超长端使得30Y期国债收益率出现回落。国债期货价格整体并未受收益率变化影响，相比之下受股市回升承压影响更为显著，仍可关注做多短端做空长端的跨品种做陡曲线交易组合策略。TL合约IRR受今日期、现货走势分化影响回落，可关注在超长久期端期现交易上出现的反向套利与多头替代机会。今日国债期货多因子模型信号转负，短期内维持看多，若进一步回落将开始转空。近期国债期货市场维持震荡格局，期债价格或受股市资金回笼进一步承压下行。