国投安信期货-大宗商品周报：海外宏观环境偏空，商品市场短期承压运行-230626

文本预览：

《国投安信期货-大宗商品周报：海外宏观环境偏空，商品市场短期承压运行-230626（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-大宗商品周报：海外宏观环境偏空，商品市场短期承压运行-230626（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国投安信期货《大宗商品周报：海外宏观环境偏空 商品市场短期承压运行》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：假期前商品市场震荡运行，整体收跌0.47%。其中黑色板块领跌2.23%，有色和贵金属分别下跌1.29%和1.02%，能化和农产品微涨0.42%和0.22%。 　　商品市场20日平均波动率回落幅度加深，除贵金属板块外，各板块品种均以降波为主。资金方面，节前资金以撤出为主，仅农产品为资金净流入，主要集中在油脂油料品种上。 　　展望：假期期间，美联储官员继续释放偏鹰信号，而美国和欧洲地区6月PMI均低于预期，市场对全球衰退的预期再次升温，两者均对大宗市场形成压力。因此随着美元升值，外盘商品价格出现下跌。国内来看，端午数据显示基本恢复至疫情前，叠加近期货币端超预期放松，市场对后续政策推进以及国内复苏的预期或对商品形成一定托底。当前国内仅货币宽松的环境对于终端需求的拉动作用有限，因此在海外宏观环境压力没有出现较大变动之前，短期商品市场以承压为主。 　　贵金属方面，鲍威尔关于年内再加息两次的言论使得上周板块明显回调。市场偏乐观的政策转向预期将继续被修正，美联储政策未转向前，贵金属或延续震荡调整。 　　有色方面，受到海外加息以及衰退预期的压力，假期期间外盘有色全线收跌。本周板块在补跌之后，或以震荡为主。其中铜和铝受宏观利空影响相对明显，结合各自的基本面来看，铜虽然供需有转松的预期，不过库存低位仍有支撑，处于筑顶阶段；而铝受到云南全面复产的影响，供应过剩确定性较高，价格重心有下移可能。 　　黑色方面，螺纹钢表需继续回落，产量企稳回升，负反馈压力暂缓，对价格上行也构成阻力。原料端，铁水产量高位使得需求较强，不过供应依旧为偏宽松格局，或震荡偏弱。整体来看，当前基建和制造业均放缓，结合之前价格已有一定抬升，在短期没有更加明确的刺激政策落地之前，黑色整体或承压运行。 　　能源方面，假期期间国际油价探底回升，俄罗斯国内紧张局势使得油价的地缘溢价短期有所上升。假期期间公布的EIA数据显示美国单周原油去库，汽柴油累库，裂解价差有所回落。目前油品需求端表现相对稳健，在OPEC+减产框架托底下，短期油价仍维持宽幅震荡。 　　化工方面，煤化工来看，国内煤炭假期间价格有所回落，而国内需求增量有限，因此供应宽松背景下，煤化工品种或偏弱运行。油化工品种受到成本支撑走弱以及淡季的影响，或继续承压运行。 　　农产品方面，宏观市场加息预期的压力，叠加美国中西部降雨预报的影响，引发芝交所农产品价格下跌。市场提前交易六月底面积报告可能上调大豆和玉米面积的看空预期，也进一步导致了相关品种的下跌，短期对油脂油料或形成压力。不过厄尔尼诺影响下东南亚偏干，因此豆棕油或相对抗跌。