天风证券-传媒：掌趣科技-300315-：精品研运持续发展，降本增效初见成效，AIGC助力产品升级-230626

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（以下内容从天风证券《传媒：掌趣科技（300315）：精品研运持续发展，降本增效初见成效，AIGC助力产品升级》研报附件原文摘录）
　　研运一体，聚焦精品的可持续发展路线 　　公司专注于网络游戏尤其是移动游戏产品的开发、发行和运营，深入参与了从优秀海外游戏“引进来”到精品国产游戏“走出去”的行业变迁。公司立足于全球化游戏研发与发行，依托全产业链研运优势和优质IP储备，产品覆盖中国、日韩、欧美、东南亚等主流游戏市场。 　　2022年，公司自研游戏《全民奇迹2》在中国港澳台、韩国、欧美、东南亚等地上线，在多地区AppStore游戏榜单名列前茅；《一拳超人：最强之男》于22年9月22日在欧美上线，上线后即取得美法等国AppStore和GooglePlay免费榜TOP3；《非匿名指令》于22年11月25日在中国大陆地区上线，上线首日即进入AppStore免费榜TOP3。公司存量游戏产品表现稳定，《全民奇迹2》、《一拳超人：最强之男》、《拳皇98终极之战OL》等游戏持续为公司贡献业绩。此外，公司入选2022年中国游戏企业竞争力25强。 　　根据公司22年报，公司实现营业收入12.13亿，同比变动-17.61%，公司实现归母净利润0.96亿，同比增长107.73%。其中境外业务占总营收的55.70%。23Q1，公司实现营业收入2.46亿元，归母净利润0.79亿元，同比增长149.69%。 　　在境内市场，公司进军小游戏赛道，在小游戏方面积极探索，计划通过自研小游戏、成熟游戏项目和在研游戏项目新增研发小游戏版本等方式，积极进军小游戏市场。在境外市场，公司持续聚焦SLG赛道，正在研发或调测的SLG产品包括《代号M》、《代号H》等，并计划在2023年加大《代号M》的投放力度，积极加快《代号H》的研发和上线。 　　降本增效，优化调整人才结构 　　公司积极推动降本增效，围绕产品战略整合团队、优化成本，进一步优化调整人才结构，提升人效。同时，公司重点进行与业务布局紧密耦合的人才引进，积极补充招揽SLG、小游戏等业务经验丰富的人才，并进行前瞻性储备计划。根据公司22年报，公司拥有研发人员620人，研发人员数量占比为64.38%。 　　2022年，公司管理费用率同比增加4.15pct，主要系升级优化人员结构导致离职补偿金增加所致，研发费用率同比下降5.51pct，主要系升级优化人员结构所致。 　　技术创新，积极拥抱AIGC工具 　　公司始终将技术创新视为企业发展的核心动力。游戏研发方面，公司已在美术创意产生、美术制作、代码辅助生成及校验等方面使用AIGC技术工具，并不断提升相关工具的使用频率、应用的深度和广度。游戏体验方面，AIGC可以为用户带来更加丰富和智能的游戏体验，公司正在尝试将AIGC相关技术接入游戏产品，目前仍处于探索和尝试的阶段。 　　2023年3月，公司宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，在文心一言的技术助力下，公司将深度挖掘AIGC相关技术在游戏研发、发行、运营等多场景的应用潜力，如美术设计、剧情互动、智能NPC等环节。同时公司也正在积极尝试和探索将GPT等技术接入游戏产品，开拓“游戏+AI”的生产模式，探索游戏产业智能化发展的新场景和新业态。23年6月25日，掌趣科技宣布同北京悠米互动达成战略合作，共同开发“AI游戏创作平台”，赋能更多开发者及玩家参与制作高品质开放世界游戏。 　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧，行业监管政策变动风险，新游戏研发和运营风险，核心人员流失风险等。