华福证券-商业贸易行业周报：量起彰显消费信心，孕育价增指日可待-230625

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（以下内容从华福证券《商业贸易行业周报：量起彰显消费信心，孕育价增指日可待》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　5月社零数据点评：服务型消费持续高增。 5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33875亿元，增长11.5%。 1—5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额169743亿元，增长9.4%。 　　头部品牌凭借强产品力和消费者认可度，在618期间取得不俗成绩。【医美】从Q1情况来看，医美行业重点公司均实现较好业绩修复。短期看好线下客流回升带来的业绩边际向好，长期看好渗透率提升下医美市场持续景气。【化妆品】据星图数据， 2023年618期间，美容护肤品类全网销售额同比下降2.28%至300亿元，与去年表现基本持平，从品牌端来看，淘宝美容护肤品类TOP5品牌分别为欧莱雅/兰蔻/雅诗兰黛/珀莱雅/玉兰油，兰蔻、珀莱雅排名同比上涨一名。【个护】复盘618：洗护清洁朝精细化趋势发展，引领香氛型日化产品赛道推陈出新；“懒人经济”崛起，要精致，也要省心，助推传统清洁品类再升级。 　　疫情受损部分持续恢复中，零售业绩有望持续改善。 【超市】 2023年1-5月限额以上零售业单位中超市零售额同比下降0.3%，表现较为平淡。【百货】 2023年1-5月限额以上零售业单位中百货店零售额同比增长11.4%，疫情受损部分持续恢复中。【母婴】龙头连锁品牌逆势扩张。母婴行业虽受出生率下降及三年疫情影响而受损，进入缩量竞争的时代，但龙头连锁品牌在疫情之下逆势扩张。【专业零售】专业零售行业受益于疫后修复以及品牌升级，优化单店模型及消费者购物体验，业绩有望持续改善。 　　旅游复苏明显，人次超越19年同期。 【酒店】 根据同程旅行发布的《2023端午假期旅行消费报告》显示， 2023年端午假期期间，同程旅行平台酒店业务量均超过2019年同期。报告数据显示， 2023年端午假期，国内演唱会、音乐节周边商圈的酒店订单量同比涨幅超过300%。【旅游】端午数据复盘：经文旅部测算，全国国内旅游出游1.06亿人次/+32.3%，恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元/+44.5%，恢复至2019年同期的94.9%，收入仍未恢复至疫情前水平。 　　风险提示： 疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动