申港证券-全市场流动性观察：预测Omicron变异病毒为中国市场流动性带来三大影响-211129

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核心观点：预测Omicron变异病毒（B.1.1.529）对流动性带来三大潜在影响Omicron目前总共有50种突变，刺突蛋白有30多种突变；刺突蛋白是病毒借以侵入人体细胞大门的钥匙，也是大部分疫苗针对的标靶。

在受体结合域，即病毒与人体细胞首次接触的部分目前发现10个突变而且具备更强传播能力。

而对比下来目前席卷世界的Delta变异株只有2个突变。

世卫组织近期表示，新冠病毒奥密克戎变异毒株在全球总体风险评估为“非常高”，可能在世界广泛传播。

根据柳叶刀阐述，B.1.1.529Omicron病毒感染率是此前Delta病毒的2倍以上，目前南非目前新增病例中B.1.1.529占比正在急速上升。

最终预计Nu(B.1.1.529Omicron)变异病毒的扩散斜率将是Delta病毒7倍，有可能在单一爆发地的3周内达到峰值。

1、新型变异病毒预测影响一：使中、美央行紧缩预期出现大幅延后新型变异病毒首先将会使得全球各国入境隔离进一步升级，世界经济复苏预期重新放缓。

而中美央行近期的相对鸽派紧缩的政策将会进一步延长，美国在9月议息会议传达的2022年H2加息2次的预期有可能出现一定变数。

从对于通胀情况不同，全球主要国家央行也出现分化。

中国央行在较低通胀预期下保持了偏鸽派的货币政策，美国在创20年来新高的通胀情况下开始降低购买资产速率，但整体节奏缓慢。

而欧洲央行整体继续保持中性偏鸽，相比来讲通胀较为严重的俄罗斯已经开始6次加息，韩国、新西兰央行开启了两次加息。

预计在变异病毒拖累全球经济后，央行收紧节奏分化还将延续。

2、新型变异病毒预测影响二：新能源、半导体、光伏风电等先进制造赛道获得流动性宽松继续支持总体来看，在新型变异病毒影响全球经济复苏的过程中，中国流动性继续相对保持宽松时间进一步延长，这将继续有利于高增速预期的新能源、先进制造核心科技成长赛道继续得到低利率市场资金的持续支持。

从环比变化来看，2022年环比继续保持高增长的行业依然是新能源指数、高端装备制造指数等高景气赛道。

3、新型变异病毒预测影响三：全球供应链高位盘整及缺芯潮时间还将延长如果出现新型变异病毒全球性扩散，将会使得供应链不畅现象重新加剧，海运价格将会重新攀升，最终使得严重依赖供应链的产业如半导体产业链继续短缺。

作为供应链上任何一个环节停滞都将导致产业出现供需失衡。

例如今年东南亚Q2变异病毒疫情爆发期间停工带来缺芯潮，原因是东南亚在全球半导体封装测试市场的占有率为27%，其中马来西亚占据了全球13%的市场份额。

全球汽车行业2021年因半导体短缺将失去390万辆的产量，预计导致1100亿美元的损失。

主要流动性观察：（11.20-11.26）累计开展4,000亿元逆回购操作，因有2,100亿元逆回购到期，实现净投放1,900亿元。

上周（11.15-11.19）累计开展2,100亿元逆回购操作，因有5,000亿元逆回购到期，实现净回笼2,900亿元。

7天逆回购利率自2020年3月末开始维持2.20%水平，14天逆回购自2020年6月起维持2.35%水平。

权益市场11月份IPO数额相对10月增长，一级市场募资金额增加，二级市场交易活跃度提升。

海外资金方面，进入四季度末，外资交易活跃度下降，北向资金热门概念板块流入金额下降，外资对A股市场的投资热度下降。

机构资金方面，基金发行热度不减，仓位较为稳定。

从机构资金配置风格偏好来看，中市值组合权重继续受到公募基金关注，小市值组合权重热度超过大市值比重。

风险提示：经济下行风险，货币政策收紧风险。