中信期货-商品期权周报：波动率金属降其余升，节后以空波动率策略为主-230626

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（以下内容从中信期货《商品期权周报：波动率金属降其余升，节后以空波动率策略为主》研报附件原文摘录）
　　场内外期权策略推荐方面。海外方面，欧美6月制造业PMI初值不及预期，但是市场对衰退Price in，原油受到减产支撑，预计能化类预计震荡偏强；国内方面，近期市场预期稳经济政策出台，国常会明确将出台刺激消费政策，预期后期黑色价格存在支撑。 　　综合来看，推荐原油/PTA波动率套利、原油卖出看跌、螺纹钢卖出宽跨、棉花卖出宽跨策略。 　　场内固定期权策略跟踪方面。上周市场平稳，但受到节假日影响，卖出跨式策略收益率略升，Theta盈利，但是Vega亏损。年初至上周三收益率最高的是铁矿石备兑看涨策略，为14.8%，收益率最低的铁矿石买入跨式策略，为-13.1%。 　　场内商品期权隐含波动率方面。上周市场隐波分化，金属板块回落，能化农副板块回升，节假日市场波动率多数有攀升态势，但预计节后期波动率将进入震荡偏弱阶段。白糖期权当前历史波动率分位数最高为95%，锌最低为1%。 　　场内期权流动性方面。近期场内期权活跃度提升，铜、铝、锌、铁矿、LPG、甲醇、PTA、塑料、聚丙烯、白糖、豆粕、玉米、棕榈油、豆一、豆二期权成交占期货超过20%。 　　风险提示：策略逻辑发生变化；波动率短期波动较大