中信建投期货-沥青周度报告：7月地炼排产高位叠加需求持续偏弱，沥青利润承压-230625

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（以下内容从中信建投期货《沥青周度报告：7月地炼排产高位叠加需求持续偏弱，沥青利润承压》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 　　周内沥青现货价格小幅上调，主要是山东及华南地区现货价格有所上行。成本利润方面，从炼油综合毛利以及沥青综合毛利看，二者周内均值有所下滑。 　　供应方面，周内沥青开工率小幅下滑，主要是华北、华东以及西南地区个别炼厂间歇停产以及降产所致。华北地区沧州金承6月21日复产沥青；华东地区宁波科元预计端午节后复产沥青。随着原料问题的逐步解决，个别炼厂产量有望回归正常，未来一周华北、山东以及华东地区个别炼厂有复产计划，预计国内沥青开工率降有所上行。中长期看来，2023年7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨，较6月地炼排产增加15.3万吨，较6月地炼预估产量增加40万吨，整体排产仍处于高位，沥青基本面承压。 　　需求方面，随南方梅雨季节来临，沥青下游终端需求未有明显起色，道路建设相关机器销量及开工小时数较往年同期持续地位运行。未来十天华北黄淮等地有持续高温天气，四川盆地江淮黄淮等地将有大到暴雨，降雨及高温天气持续影响需求回暖。 　　库存方面，厂库去库明显主要是华东地区部分炼厂间歇生产整体供应略有下降所致；社会库去库主要是由于沥青整体需求呈现北强南弱，西北及东北地区提货有所增加，华东地区船发外流为主。 　　后市展望，成本方面国际原油价格延续震荡，7月沙特即将开启减产，油价底部仍有支撑，但随原料问题逐步解决沥青成本支撑有限。供应方面，据隆众端午假期后华北、山东及华东炼厂均有复产计划，国内炼厂开工率或将上行。然而需求方面，下游终端开工未有明显起色，高温叠加降雨天气释放利空信号。综合看来，随原料问题逐步解决加之需求未能明显回暖，沥青或偏弱震荡运行，需进一步关注原料通关政策，及需求回暖情况。 　　投资建议： 　　bu2310参考3550-3700元/吨区间震荡。 　　风险提示： 　　沥青原料供应不及预期，国际油价大幅攀升。