宝城期货-油脂周报：EPA掺混目标不及预期，油脂整体回落-230625

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（以下内容从宝城期货《油脂周报：EPA掺混目标不及预期 油脂整体回落》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　棕榈油 　　目前两大棕榈油主产国的产量预期主要围绕天气题材展开。随着厄尔尼诺的发展，可能给东南亚棕榈油产量带来的不利影响引发市场高度关注。本周马来西亚棕榈油协会的数据显示，2023年6月1-20日马来西亚棕榈油产量环比降低3.64%。显示出不利天气对棕榈油产量带来的不利影响开始体现。需求市场来看，虽然中国进口棕榈油的数量未现大幅累积，但是印度市场需求迎来明显好转。贸易商估计6月份印度棕榈油进口量提高到64万吨，比5月份提高46%，创下三个月来的新高，因为贸易商利用棕榈油价格跌至28个月来新低的机会增加采购。在天气炒作和需求增加的双重支撑下，短期国际棕榈油期价表现偏强。国内棕榈油库存加速去化，棕榈油季节性消费强于豆油。短期棕榈油期价表现或将强于豆油，豆棕基差存在收窄可能。 　　豆油 　　端午假期前，美豆油期价惊现跌停，主要因为美国生物燃料掺混目标最终规定低于业内预期。美国环保署提高2023年到2025年美国生物燃料强制掺混数量，但上调幅度低于行业预期。2023年的生物燃料强制掺混量定为209.4亿加仑，2024年215.4亿加仑，2025年223.3亿加仑。作为对比，去年12月提议的掺混量分别为2023年208.2亿加仑，2024年218.7亿加仑，2025年226.8亿加加仑。端午假期期间，美豆油期价小幅反弹，假期过后，国内豆油期价表现将明显强于豆类期价，呈现油强粕弱的格局。 　　菜籽油 　　近期国际油籽市场价格下跌给加拿大市场带来利空影响。本周大草原出现有利降雨。不过油菜籽需求依然旺盛，随着作物进入生长季，天气形势仍存在不确定性。阿尔伯塔省的作物周报显示，截至6月20日，全省油菜籽优良率为49.1%，较一周前显著改善近10%，但仍远低于上年同期的73.1%。过去一周全省各地出现降雨，显著改善地表土壤墒情，未来一段时间需要温暖干燥天气来推动农作物生长。加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，加拿大在2022/23年度前46周的油菜籽出口量达到742万吨，同比增加55.1%。显示出目前加拿大油菜籽需求依然保持强劲。加拿大统计局将于6月28日发布最新的种植面积预估。分析师预计油菜籽播种面积可能稳定在2160万英亩左右，比上年增加约0.90%。此外市场继续关注黑海谷物协议面临的不确定性可能给油菜籽市场带来的影响，也提升了油脂市场的风险溢价。短期菜油跟盘波动，但受到库存压制，整体表现或将弱于棕榈油。