美尔雅期货-煤焦周度报告：宏观弱现实延续，焦炭开启第一轮提涨，期市回落为主-230625

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（以下内容从美尔雅期货《煤焦周度报告：宏观弱现实延续，焦炭开启第一轮提涨，期市回落为主》研报附件原文摘录）
　　总结 　　本周焦煤09合约周跌3.43%至1352.5；焦炭09合约周跌1.79%至2141。宏观来看，降息落地后暂时无更明确刺激政策，弱现实下市场对后期政策端仍有期待；基本面来看，焦煤端，煤矿安监加严，短期产量开始出现缩减，但是目前了解到前期停产的部分煤矿已经开始复产，后期供应端继续减量幅度有限；甘其毛都口岸已经连续几日维持千车以上，进口增量依旧存在；需求端焦化开工回升，有小幅补煤空间，近期煤矿降库较为明显，挺价意愿仍然偏强，但是受制于焦炭一轮提涨受阻，短期煤价反弹力度受到一定压制。焦炭端，下游钢厂提产动力较足，铁水产量继续增加，对焦炭刚需增加，产地焦企近期持续性去库运行，港口价格探涨百元以上；供应端焦化利润尚可，提产动力较足。本周初主流地区焦企均提涨50-60元/吨，目前了解到主流钢厂依旧未接受提涨，钢焦有待进一步博弈。 　　本周盘面以节前减仓回落为主，焦煤回落幅度大于焦炭，盘面焦化利润走扩；估值方面，焦煤现货涨价后存在少量贴水，焦炭保持一定升水。短期看面临弱现实问题，加上钢材下游受高温天气影响刚需有所回落，产业内观望情绪加重，短期上方压力加大；中期来看，钢材矛盾仍需进一步累积，若政策端没有刺激落地，价格难以有效提升，后期仍面临强预期落空问题；操作方面短线区间操作为主，中期逢高做空。