中信期货-玻璃／纯碱策略周报：节前市场平淡，库存小幅累积-230625

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（以下内容从中信期货《玻璃/纯碱策略周报：节前市场平淡，库存小幅累积》研报附件原文摘录）
　　玻璃 　　主要逻辑： 　　1、供给方面：复产点火产线增量明显，预计全年日熔维持净增趋势。当前现货价格全行业均有较高利润，截止本周全年日熔净增5380吨，根据产线投放冷修计划，预计日熔全年增加1万吨以上。 　　2、需求方面：政策预期带动补库需求，但短期真实需求仍旧偏弱。地产销售环比走弱，5月房企开发资金来源同比再度转负。下游深加工厂6月中订单天数15.3天左右，环比下降0.4天。总体而言，短期基本面来看没有特别大改善，但宏观预期回暖叠加厂家现货挺价或能短期刺激出一定补库需求，持续关注现货产销情况。 　　3、库存方面：库存小幅去化，但幅度有所收窄。全国浮法玻璃样本企业总库存5524.7万重箱，环比增加45.1万重箱，环比+0.82%，同比-30.29%。 　　4、利润方面：现货仍旧高位，企业盈利较好。本周浮法玻璃平均利润510，较上周减少-5。 　　5、总体来看：终端订单环比走弱，且5月地产数据较差，开发资金来源同比转负，短期淡季宏观和微观数据均显示需求有一定下滑。由于当前现货利润水平较高，产线复产开始逐步进行，日熔稳步回升。当前供增需减的情况下，若现货产销回落，库存或持续累积，期现价格面临一定压力。今年地产政策预期积极，保竣工持续进行，若地产资金改善或宏观预期走强则玻璃价格能出现一定修复。关注后续现货产销，产销若持续偏强，则仍旧有上行驱动，但若产销回落，则基本面驱动向下。 　　操作建议：区间操作。 　　风险因素：终端需求不及预期（下行风险）；生产线冷修超预期（上行风险）