招商期货-钢材铁矿2023年中期投资策略：棋至中局，未来可期-230616

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（以下内容从招商期货《钢材铁矿2023年中期投资策略：棋至中局,未来可期》研报附件原文摘录）
　　产业研判：2023年下半年钢矿供需平衡，钢材表现或略强于铁矿 　　房地产需求在去年低基数下同比进一步下行，但整体建材需求下半年进一步环比萎缩空间有限；板材需求韧性十足，预计下半年继续弥补（甚至掩盖）建材下行带来的冲击。预计下半年建材继续明显弱于板材，将全年钢材需求增速由-1.2%上修至0.2% 　　钢材产能充裕，目前产量较峰值产量有相当距离，粗钢总量短缺概率有限；结合目前政策环境，较难推出有实际影响的行政性粗钢限产政策 　　预计短流程产能利用率维持底下，废钢难以有效抢占铁矿的铁元素供给份额。预计全年生铁产量上升0.5%，表现强于粗钢产量 　　由于印度矿供应增量显著，小幅上调全年铁矿供应预估增量至1000-4000万吨。整体铁矿供需倾向于平衡，截止至2023年底显性港存或可攀升至约1.6亿吨左右，同比高约2000-3000万吨。厄尔尼诺现象下澳巴干旱概率较大，或有利于下半年铁矿供应，关注实际发运情况 　　预计下半年成材供需略强于铁矿供需，材矿比值有望上升，钢厂利润将略好于上半年 　　价格预测：下半年供需矛盾有限，但估值有摆动空间 　　在整体供需矛盾有限的大前提下，市场情绪在行情驱动中将维持较大权重 　　通胀持续下行，失业率出现触底迹象，美联储加息进程可能超预期放缓，但全球钢材消费情况改善仍待时日。钢材外需（钢材直接、间接出口）下半年预计维持一定韧性 　　预计下半年钢矿价格重心较上半年基本一致，卷螺差维持或者继续扩大。下半年年螺纹（上海）现货运行区间3100-3900元/吨，热卷（上海）现货运行区间3200-4100元/吨，铁矿现货（青岛PB粉）运行区间在600-950元/吨，普氏62%指数运行区间在70-130美元/吨 　　策略推荐： 　　结合对市场判断，我们依然认为2023年下半年多空操作均有机会。单边可继续通过宏微观数据监测产业情绪，捕捉过度乐观/悲观后的市场纠偏带来的交易性机会 　　套利方面，预计下半年钢材基本面相对强于铁矿，故建议逢低做多材矿比 　　风险提示：内需刺激政策，海外货币政策，产业行政干预，极端天气等