信达期货-煤焦早报：山西加快升级4.3米焦炉，煤焦偏多对待-230626

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（以下内容从信达期货《煤焦早报：山西加快升级4.3米焦炉，煤焦偏多对待》研报附件原文摘录）
　　宏观方面，鲍威尔在21日表示，年内仍会有两次加息，市场对加息的担忧再次上升。国内方面，对经济复苏不及预期的交易已经结束，七月底政治局会议之前，政策预期暂时无法证伪。近期美国商界比尔盖茨，政界布林肯先后访华，中美关系可能迎来阶段性缓和，利于提升整体风险偏好。 　　产业方面，短期洗煤厂产量本周开始回升，蒙煤通关再次回到高位。主要系煤价企稳影响，验证了我们之前的判断。中长期来看，进口弹性较大，供给依旧偏宽松。焦企产能利用率连续两周回升，但山西加快升级4.3米焦炉，焦企供给上升空间有限。铁水产量再次回升，但目前处于钢材市场的淡季，铁水后续上升空间有限。焦炭方面，供需缺口边际改善虽有限，但供需缺口绝对值依旧较高，对现货形成支撑。 　　行情的转折往往需要宏观预期的兑现，当下更多的是因为政策预期无法证伪导致市场情绪回暖，真正的转折还需等待实质性的政策利好出台。不过央行的意外降息多少强化了当下的政策预期。产业上，目前产业上供需的改善大多来自产业对现货价格的大幅下跌的内生反应，一旦价格大幅反弹，供需将再次承压，即当下供需的改善只是短暂的并不具备持续性。 　　节前煤焦连续三日回撤，上涨行情遇阻，需注意回调风险。不过政策预期的逻辑并未发生根本性改变，短暂的回调反而给了很好的回调买入时机，建议继续持有J9-1正套，风险偏好较高的投资者可逢低多JM09。 　　风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、刺激政策出台（上行风险）