国盛证券-流动性和机构行为跟踪：资金趋紧，非银止盈-230624

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（以下内容从国盛证券《流动性和机构行为跟踪：资金趋紧，非银止盈》研报附件原文摘录）
　　【资金面】 　　资金价格：本周R007和DR007分别收于2.22%（前值2.04%）和1.95%（前值1.94%）。 　　票据利率：6M国股（无三农）转贴利率收于1.79%（前值1.85%）。 　　资金融出：本周大行净融出规模持续下降，单日回落至3.40万亿。 　　央行公开市场操作：本周央行逆回购投放4160亿元，逆回购到期60亿元，合计净投放4100亿元。下周有4600亿元逆回购到期。 　　政府债券发行和缴款：本周国债净发行1299亿元，地方债净发行51亿元；本周国债净缴款334亿元，地方债净缴款343亿元。下周政府债券净发行合计-2828亿元，政府债券净缴款合计-1134亿元。 　　杠杆率：本周质押式回购交易量回落，单日下降至6.83万亿。本周银行间市场杠杆率也小幅回落至109.03%。 　　【同业存单】 　　总发行：本周同业存单发行5817亿（前值5464亿），净融资2208亿（前值-1680亿）。 　　分银行类型：国有大行发行1573亿元，股份行发行1048亿元，城商行发行1070亿元，农商行发行372亿元。 　　分期限类型：3M期限发行1962亿元，6M期限发行747亿元，9M期限发行394亿元，1Y期限发行568亿元。3M期限发行明显增加，或出于跨季资金面紧张考虑。 　　到期收益率：3M收益率上涨5.94bps至2.15%，6M收益率上涨2.80bps至2.19%，1Y收益率上涨1.50bps至2.35%，均有所上涨。 　　利差：1YMLF与存单利差收窄1.50bps至30bp，1Y-3M期限利差回落4.44bps至20.12bp，1Y中票-存单利差走阔1.49bps至13.13bp。 　　【机构行为】 　　欠配情况：当周利率债欠配指数为-1.06（前值-1.18），利率债欠配程度有所缓解，信用债欠配指数为-1.46（前值-1.38），信用债欠配程度加深。 　　银行理财：本周银行理财破净率1.73%，周度理财新发产品募集规模继续下行。 　　现券净买入：（1）本周主要买入机构为农商行、保险机构和理财，主要卖出机构为基金和其他产品类。（2）理财净买入现券250亿元，包括利率债增持44亿元，信用债增持161亿元，存单增持45亿元。分期限看，仍以增持1年及以下为主。（3）基金净卖出现券527亿元，包括利率债减持42亿元，信用债减持293亿元，存单减持191亿元。分期限来看，利率债以增持3-5年为主，大幅减持7-10年，信用债主要减持1年及以下和1-3年。 　　加权期限：我们将各类机构净增持现券的期限以规模为权重进行加权，得到加权期限。本周农商行边际加权期限回落至8.82年，保险边际加权期限回落至14.54年，理财边际加权期限下降至1.28年，基金边际加权期限回落至4.42年。 　　风险提示：同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。