美尔雅期货-大类资产周报：大类资产每周观察-230625

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（以下内容从美尔雅期货《大类资产周报：大类资产每周观察》研报附件原文摘录）
　　大类资产周评：欧美加息预期再起，国内降息如期落地 　　策略概述 　　1、欧美央行释放加息信号，市场对美联储年内还有两次加息逐步相信，国债期货贴水扩大，风险资产价格大幅下挫。关注本周美国公布的5月PCE物价指数对加息信号的确认。 　　2、国内货币政策如期降息，但力度不及市场预期，市场对于稳增长扩内需财政政策预期力度减弱，市场风险偏好骤降。货币供需供给中性改善，政府债务需求增加，资金价格止跌反弹。地产新房和二手房销售高频数据大幅走弱，创近6年新低，制造业产能利用率维持分化，商品宏观需求压力短期或边际缓解，信用脉冲指数指向6月有望二次宽信用，经济复苏可期，权益类资产价格将震荡筑底和结构分化，考虑到地产宽松政策和财政扩内需政策或出台，股市周期风格短期或偏强。 　　投资要点 　　美国5月议息会议后，联储分行票委在发言中强化抑制通胀的决心，市场开始逐步相信美联储所释放的年内还有两次加息的信号，美债贴水扩大，风险资产价格承压。随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，海外宏观需求下行给企业盈利带来巨大压力，国内因进入被动去库存周期，叠加政策层面扩内需稳增长政策令市场抱有期待，国内经济极度悲观预期有所回修，但地产持续走弱，而政策迟迟未出，市场风险偏好有所下降。本周大类资产配置方面建议回调后多风险资产（股票）空避险资产（国债）进行配置，权益风格短期多周期空成长，商品中性配置，风格多内需空外需，利率多二债、五债，空十债和三十债，货币预计高位震荡，建议多逢低多黄金。 　　风险提示中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀扰动、国内实体经济恢复不及预期