东方证券-建材行业周报：5月行业数据回落，估值水平修复可期-230624

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（以下内容从东方证券《建材行业周报：5月行业数据回落，估值水平修复可期》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　5月行业数据回落，持续关注行业估值水平修复。本周建筑建材行业数据发布，5月份数据整体回落，地产新开工0.85亿平，YoY-28.5%，延续颓势；狭义基建投资1.6万亿，YoY+3.0%，MoM-0.7pct。地产竣工0.41亿平，YoY+24.5%，MoM-12.7pct；销售面积0.88亿平，YoY-19.8%，MoM-7.9pct。总体概括为开工端、销售端延续颓势；竣工端、基建端增速回落；5月份数据表现整体不及4月份。5月份行业数据基本与上市公司经营情况表现接近，第一点是5月份发货量增速整体环比4月份有所下滑；第二点是竣工端的涂料、瓷砖、管材整体表现好于开工端的减水剂、水泥、防水材料。我们认为5月份数据的回落反映本轮地产复苏力度有限，整体不及市场预期，这也是建材行业3-5月份建材行业估值水平下挫的主要原因。当前建材行业股票价格已经回落至22Q3的水平，但是行业基本面相比22Q3已有明显改善，估值水平更为安全。市场对于政策刺激预期再起。我们认为，从细分品类选择上，若有新一轮的调控，竣工消费端的品种更值得期待。依然建议进一步关注涂料、瓷砖、管材等细分赛道。从时间窗口把握的角度看，2022年以来政策刺激估值修复的行业在建材行业已经演绎过若干次，政策刺激的效用预计边际减弱，以至于政策出台或将成为离场的较好时期。如若7月份出台刺激政策，则对应6月份是相对较为安全的时间区间，估值修复行业有望持续至六月末。 　　本周市场回顾：本周（2023/6/12-2023/6/16）建材板块（中信）指数涨幅2.67%，相对沪深300收益为-0.6%。年初至今，建材板块收益率为-5.1%，相较沪深300超额收益率为-7.4%。上周优选组合收益率为3.5%，相较建材指数超额收益率为0.8%，累计收益率/超额收益率11.04%/29.00%。 　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价108元/重量箱，环/同比变化-0.9%/+14.0%；库存5083万重量箱，环比下降2.8%，同比下降25.3%。本周全国主流缠绕直接纱均价4025元/吨，环比下跌0.4%；电子纱均价7800元/吨，环比下跌2.5%。本周全国水泥市场平均成交价为398元/吨，环比下降1.5%。本周水泥出货率58.9%，环比上升4.2%；库容比72.0%，环比下降0.6％。本周消费建材原材料中，沥青均价5119元/吨，环比下降0.6%；PVC均价5686元/吨，环比下降0.3%。 　　投资建议与投资标的 　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括，伟星新材(002372，未评级)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级) 　　新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，值得持续关注；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 　　下周建议关注：东鹏控股(003012，买入)，蒙娜丽莎(002918，未评级)，三棵树(603737，未评级)，公元股份(002641，未评级) 　　风险提示 　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动