中银证券-中银量化多策略行业轮动周报-230624

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（以下内容从中银证券《中银量化多策略行业轮动周报》研报附件原文摘录）
　　下周推荐行业配置比例为：消费者服务（16.7%）、计算机（16.7%）、传媒（16.7%）、有色金属（8.3%）、电力及公用事业（8.3%）、交通运输（8.3%）、电子（8.3%）、通信（8.3%）、综合金融（8.3%）。 　　业绩回顾：中信一级行业平均周收益率-0.2%，近1月平均收益2.8%。本周收益率表现最好的三个行业是计算机（7.8%）、通信（6.8%）、国防军工（5.0%）。收益率表现最差的三个行业是房地产（-3.5%）、商贸零售（-3.3%）、建材（-3.3%）。 　　模型表现：截至2023/06/20，行业轮动策略获得累计收益17.23%，中信一级行业等权基准收益4.23%，对应累计超额收益13.00%。Wind普通股票型基金指数基准收益0.08%，对应累计超额收益17.15%。其中：行业盈利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为-0.49%，未证伪情绪跟踪策略超额收益为13.15%，宏观风格行业轮动策略超额收益为19.64%。 　　风险预警：当前未有行业的滚动6年稳健PB估值（剔除极端值）处于95%分位点以上，在“极端高估值”层面没有需要提示预警的行业。从相对估值角度、当前估值分位数较高的行业为传媒（90.3%）、计算机（83.2%）、综合（77.1%）。 　　行业盈利景气度追踪策略（周度）：下周推荐的3个行业为消费者服务、交通运输、电力及公用事业。基于行业盈利预期指标可知，且由于本周交易天数较少，高景气行业推荐与上周保持一致，消费者服务、交通运输和电力相关行业的盈利预期较其它行业板块持续保持高位。 　　未证伪情绪行业轮动策略（周度）：下周推荐的3个行业为计算机、通信、传媒。观察中银行业隐含情绪指标可以发现，当前市场有部分参与主体依旧对TMT板块各行业较为乐观。 　　宏观风格行业轮动策略（月度）：本月推荐的6个行业为计算机、传媒、电子、综合金融、消费者服务、有色金属。当前宏观指标对高beta、高估值、高波动率风格看多，对12个月动量风格看空。在此基础上，TMT、金融、周期相关行业的推荐优先级较高。 　　风险提示：投资者需注意模型失效的风险。