招商期货-锌重大行情点评-211123

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行情数据：11月23日，沪锌主力合约上涨3.47%。

评论：夜盘锌价大涨，主因嘉能可表示由于能源价格高而计划对硫化锌生产线进行维护从而削减意大利锌产量，该生产线年产约10万吨，此举再度引发市场对供应端缩减的担忧。

海外LME0-3升水继续逆季节性上行显示近端依旧紧张，欧洲天然气期货价格再度上行，同时库存多年低位。

德国宣布暂停北溪二号天然气运营商资格认证程序，同时美国表示对该天然气管道项目实施进一步制裁，因而欧洲仍面临天然气紧张及电力成本上升导致的冶炼端停产风险，由于欧洲锌冶炼产能约占全球的20%，因此能源危机给当下海外紧张的现货格局再添不确定性。

国内方面，10月锌矿进口环比增加6万余吨，锌锭进口环比增加8000余吨，国内限电缓解之下近期冶炼产能呈现恢复，同时此前延迟的产能投放上周兑现投产，虽有部分企业进入检修，但冶炼端整体有产量环比增加的预期，也给四季度本就紧张的全球矿端环境带来压力，虽当下国内供需环境使得锌价面临下行压力，但下方原料及成本支撑较强。

国内家电车市等领域需求延续弱势，海外消费需求强劲但面临原料制约。

外强内弱格局维持，能源问题下波动加大建议观望。