格林期货-油脂油料半年报：成败皆有天气，油脂油料下半年先扬后抑-230621

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（以下内容从格林期货《油脂油料半年报：成败皆有天气 油脂油料下半年先扬后抑》研报附件原文摘录）
　　相比较美豆油的流畅性下跌，2023年上半年马棕榈油走势呈现抵抗式下跌： 　　由于东南亚半岛（印尼和马来）整体棕榈油库存已经提前完成去库存活动，加之厄尔尼诺现象的潜在威胁，虽然主要需求国一度进口量下降，但是马棕榈油期价整体还是表现一定的抗跌性。 　　2023年开年油脂整体走势可以分为三个阶段： 　　第一阶段：1-3月份，阿根廷干旱前期令整个南美大豆产量存在下调风险，三大油脂整体呈现振荡盘整走势； 　　第二阶段：4-5月份，巴西大豆再度创纪录产量和伴随着沿海地区大量菜籽到港预期开始，加之国内油脂消费数据并无大幅回升，三大油脂开启一路下跌模式； 　　第三阶段：天气市下的升水炒作，和宏观情绪回暖，人心思涨，油脂进入快速拉涨回升阶段 　　2023年上半年双粕走势呈现先抑后扬格局，菜粕先与豆粕企稳回升。 　　为何又呈现这种走势？ 　　主要是2023年上半年，豆菜粕价差一度高达1200元/吨之上，良好的价差带动菜粕对豆粕在饲料中的替代。