紫金天风-沥青半年报：等待需求的季节性回升-230620

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（以下内容从紫金天风《沥青半年报：等待需求的季节性回升》研报附件原文摘录）
　　稀释沥青并不是地炼生产沥青的唯一原料，其他原料量级大概为126万吨/月，如果其他原料的沥青收率低于60%，那么实际上其他原料的量级就更大。 　　三季度，供应端根据检修情况来看7-9月产量预计高于6月，需求端预计道路市场需求环比二季度上升，防水市场需求难有增量。 　　平衡表显示7-8月供应有缺口，驱动向上，认为沥青裂解价差有走强的可能性，节奏角度需要关注1）炼厂实际开工率提升会否超预期，2）华东雨季什么时候过去，以及3）原料消息的阶段性扰动。