紫金天风-苯乙烯半年报：寻找纯苯供应的边际-230621

文本预览：

《紫金天风-苯乙烯半年报：寻找纯苯供应的边际-230621（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《紫金天风-苯乙烯半年报：寻找纯苯供应的边际-230621（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从紫金天风《苯乙烯半年报：寻找纯苯供应的边际》研报附件原文摘录）
　　上半年苯乙烯行情仍然跟原油高度相关，OPEC减产和美国银行危机都影响到苯乙烯价格。由于意外和计划等非利润因素检修，苯乙烯 　　供应偏紧。而下游装置投产积极，三大S出现国产挤占进口的情况，需求尚可，库存持续去化。成本端纯苯供需宽松，库存维持在高位， 供应因炼厂和焦化厂开工提升而大幅增加。 　　下半年苯乙烯进入累库阶段，双边策略方向为做缩苯乙烯-纯苯价差和反套。单边取决于纯苯，目前来看纯苯下半年供需宽松格局不改， 且隐性库存去化困难，绝对价格偏空对待。而单边的底部取决于纯苯供应减量，尤其是歧化装置行为。此外，宏观政策和原油的大幅波 动也值得注意。 　　苯乙烯供增需减。新增装置保守假设只有浙石化、安庆和宝丰这三套投产，产能增量也多于下游。下半年存量装置检修计划较少，需 要靠利润打停装置来减少供应。而三季度为终端淡季，7-8月家电排产大幅下降，总量上很难提升，只能通过挤占进口来获取部分需求 增量。 　　纯苯维持高库存。新增量上需求少于供应，存量需求平稳，决定性的因素在于供应。如果下半年供应不出现减量，纯苯库存很难去化。 石油苯、加氢苯和进口这三方面供应中，进口和加氢苯的减量预期已兑现到平衡表中，表外的减量可能来自歧化路线的石油苯。歧化 装置目前亏损严重，后续关注边际装置是否降负或停车。