东方证券-新能源汽车产业链行业：宁德时代发布骐骥换电，中国企业积极拓展海外市场-230622

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（以下内容从东方证券《新能源汽车产业链行业：宁德时代发布骐骥换电，中国企业积极拓展海外市场》研报附件原文摘录）
　　本周看点 　　宁德时代发布重卡换电品牌“骐骥换电” 　　丰田计划 2027 年推出全固态电池电动车 　　亿纬锂能（300014.SZ）： 接连获国际储能电池大单 　　新宙邦（300037.SZ）：拟在美建设电池化学品生产基地锂电材料价格 　　钴产品：电解钴（27.50 万元/吨， 4.96%）；四氧化三钴（16.0 万元/吨，4.91%）；硫酸钴（4.0 万元/吨， 2.59%）； 　　锂产品：金属锂（169.0 万元/吨， 6.96%）；碳酸锂（31.3 万元/吨， 0.00%），氢氧化锂（30.3 万元/吨， 2.54%）； 　　镍产品：电解镍（17.8 万元/吨， 6.25%），硫酸镍（3.7 万元/吨， 0.27%）； 　　中游材料：三元正极（523 动力型 23.6 万元/吨， 0.00%； 622 单晶型 25.3 万元/吨， 0.00%； 811 单晶型 28.8 万元/吨， 0.00%）；磷酸铁锂（9.4 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2 万元/吨， -7.53%； 人造石墨（中端产品）3.5 万元/吨， -6.67%； 人造石墨（高端产品）4.3 万元/吨， -3.68%）；隔膜（7+2μm 涂覆 1.9 元/平， 0.00%； 9+3μm 涂覆 1.8 元/平， 0.00 %）；电解液（铁锂型 3.2 万元/吨， 0.00%；三元型 3.8 万元/吨， 0.00%；六氟磷酸锂 16.3 万元/吨， 0.00%） 　　投资建议与投资标的 　　电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场 2020 年下半年至今经历高速增长， 在渗透率近 30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。 叠加储能市场方兴未艾， 电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。 　　产业链去库存基本结束，行业盈利拐点将至。产业链发展节奏受短期外部因素影响， 一季度产业链表现疲软，主要原因系： 1）车厂和电池环节压价，导致产业进入通缩周期； 2）碳酸锂叠加预期带动产业进入去库存和低库存状态； 3 ）担心一季报及其他板块吸血，导致资金撤离或处于观望状态。当前各企业月度排产及一季报均反映出产业链去库存走向尾声。当前碳酸锂价格也已止跌上涨， 有望改变全产业链预期，部分环节反向进入成本推涨过程，如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价，前期资产端受损的公司将迎来修复。 产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去，量价、经营均进入稳定趋好阶段。 　　各环节盈利分化，头部企业竞争优势显现。在前期行业盈利底部区间，各环节内部出现明显分化：二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定，量上受到的影响更大，另一方面降价对高成本产能形成的压力更大，部分企业已面临亏损；而头部企业经历多轮产业周期淬炼，凭借成本优势展现出较强盈利韧性，龙头地位进一步强化。 　　建议关注： 在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜环节恩捷股份(002812，未评级)和 星源材质(300568，买入)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。 　　风险提示 　　政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险