招商期货-航运研究专题报告：欧线指数期货及其标的物点评、海运费解析和期货市场展望-230619

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（以下内容从招商期货《航运研究专题报告：欧线指数期货及其标的物点评、海运费解析和期货市场展望》研报附件原文摘录）
　　在海运费剧烈波动的市场背景下，上海期货交易所即将上市欧线指数期货，为广大企业提供规避运价波动的衍生品工具。 　　海运费由供求关系决定，是船东与货主等博弈的结果。它包括基本海运费和海运附加费。海运费成本中占比最大的是燃油费、其次是船期费和港口使费。 　　欧线海运费成本受多种因素影响。影响因素包括：燃油费、资本费用、船舶相关费用、苏伊士过河费、装载率、航行频次、美元等。影响因素中最重要最直接的是燃油费。 　　欧线指数期货的标的物为SCFIS，是由上海航运交易所编制的结算运价指数。集装箱货船上占比超过一半的是固定费率货物，而SCFIS是基于FAK价格计算的。因此，SCFIS实质上反映了海运零单市场的价格。 　　实证上，本报告基于海洋联盟AEU2航线为例，估算了2023年船东运营一艘2WTEU集装箱货船在80%、85%不同装载率下的成本： 　　欧线最低可能单箱成本：2023年欧线船东最低可能的单箱成本为545美元/标准箱。若在该单箱成本以下，船东将面临亏损。因此，若海运费跌至545美元/标准箱附近，船东有极强的做多意愿。 　　欧线SCFIS强支撑点位：最低可能单箱成本对应的SCFIS点位为625点。 　　集装箱运费和SCFIS的转化计算：在同一装载率水平下，单箱成本变动1个单位将会引起1.147点的SCFIS变化。 　　燃油对成本的影响：燃油费每增加1美元/吨，在80%的装载率下将会引起约1.012点的SCFIS变化；在85%的装载率下将会引起约0.953点的SCFIS变化；5%的装载率变化，将会引起约0.059点的SCFIS变化。