国泰君安(香港)-美国：加息未结束，房价已回稳-230616

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（以下内容从国泰君安(香港)《美国：加息未结束，房价已回稳》研报附件原文摘录）
　　今年以来，美国房地产市场的表现“反常态”。虽然高利率有效压制了购房需求，房地产交易量大幅萎缩，但是房地产交易价格却在持续抬升。房价也开始出现了环比转正。 　　美国有相当一部分购房人群在利率极低点以固定利率方式锁定了未来的房贷利率。在大幅攀升的利率环境中，已有抵押贷款的人群通常不会选择放弃超低的抵押贷款利率，转而以超过7%的抵押贷款利率重新购买房屋。高重置成本下，房地产供给端收缩幅度甚于需求端，供需失衡下，卖方议价能力反而相对较高。 　　租房市场更能反映出消费者的真实需求，租金在一定程度上可以看作是房地产价值的真实体现。而房租的背后则是火热的劳动力市场。 　　火热的劳动力市场意味着雇员有较强的议价能力，这会带来更高的薪资增长。在相对乐观的薪资预期下，租房者更容易接受房租价格的上涨，而这也会对房地产价格起到支撑。 　　如果利率下行，美国的房地产价格可能会重拾动力。而对于美联储而言，如果无法打破工资的通胀螺旋，那么其将不得不长期维持限制性货币政策。