宏源期货-沪铜日评：5月营建许可和新屋开工均超预期，鲍威尔或参众两院释放鹰派信号-230621

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（以下内容从宏源期货《沪铜日评：5月营建许可和新屋开工均超预期，鲍威尔或参众两院释放鹰派信号》研报附件原文摘录）
　　1）宏观：美联储6月如期暂停加息并将点阵图隐含终点利率提高至5.6%，叠加美国5月营建许可和新屋开工数量分别为149.1和163.1万套均超预期和前值，消费端核心通服粘性或使美联储主席于参众两院金融服务委员会听证会发表鹰派言论，美元指数走强或令有色金属价格承压。 　　2）上游：中国铜精矿周度进口指数环比升高，中国港口铜精矿入港量较上周减少，中国主流港口铜精矿库存量较上周增加，使国内铜精矿6月供需预期趋松，但是秘鲁Las Bambas铜矿“武装保护期”将于7月初结束且下半年矿企劳资谈判逐步启动，预计三季度秘鲁社区堵路和罢工抗议等负面干扰逐步凸显并干扰下半年中国铜精矿进口，国内电解铜与光亮及老化废铜价差走阔增强废铜经济性，废铜持货商因铜价走高而积极出货促再生铜供应紧张状况缓解，铜冶炼厂6月检修结束后或对再生铜需求有所下降，7月中国南方粗铜加工费或将企稳；北方以矿产粗铜为主且以长单交付为主而供需相对稳定，部分铜冶炼厂检修或硫酸库存紧张而增大对粗铜需求，或使中国粗铜6月供给预期偏紧而转向进口，关注烟台国兴粗炼产能二季度扩建8万吨、侯马冶炼厂粗炼产能10月扩建18万吨以及中条山有色金属集团粗炼产能10月扩建18万吨；海外刚果金二季度精炼铜新增产能渐趋释放而边际供给增加，但是印尼PT Smelting Gresik铜冶炼厂于5月开始为期75天关闭、保加利亚Aurubis Pirdop铜冶炼厂或亦将进行维修，国内铜冶炼厂6月8家检修或影响5.44万吨且7月5家，或使中国电解铜6月生产量环降而供需紧平衡，沪伦铜价比值略高于近五年均值，进口窗口受限或抑制铜进口量，但因多数企业已进行套保而保持进口，使中国保税区电解铜库存量较上周减少；铜冶炼厂检修和进口铜量有限使中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较昨日减少；以上说明铜冶炼厂检修和进口铜量有限使国内电解铜现货供给偏紧，但需警惕贸易商积极执行月末长单交易而压价，进口亏损扩大已促一家铜冶炼厂积极布局出口 　　3）下游：国内铜价走高抑制下游采购意愿，在手订单不足使部分精铜杆企业生产节奏放缓甚至与下游协商延后交货，致精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（下降）；传统消费淡季来临使国内基建与房地产行业需求增量有限，或使6月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言：铜箔（电子电路铜箔行业因成品库存累积和终端新增订单难见起色而产能开工率趋降，但是国家延续新能源汽车购置税减免政策，汽车经销商库存逐步消耗至警戒线以下或将带动需求回暖，大型储能产业对锂电同比需求保持稳定增长）产能开工率或环比升高；铜电线电缆（公建与基建及房地产类订单增量有限，矿用与核电等特殊电缆类订单表现相对理想，光伏与风电行业对线缆需求增速可观甚至迎来国网与南网集中交货小高峰，但是部分线缆企业或已提前完成部分生产计划）、铜漆包线（下游需求疲弱致家电与变压器等行业订单有所减少，漆包线产能严重过剩致部分企业利润空间缩小甚至亏损而开始停产，但倘若铜价走弱或刺激当前积压需求集中释放）、铜板带（传统消费淡季来临或使6至9月传统消费电子、白色家电和变压器订单难以提振需求，甚至新能源领域新增订单亦或难以持续）、铜管（国内重点空调企业备货情绪降温或使6至8月排产计划均环降，但因全国多地高温天气使空调企业库存快速消化，或使铜管订单缓步下滑）、黄铜棒（部分下游客户已于上月加工费被压低时提前透支6月订单而采购量或将下降，传统消费淡季或使铜棒企业面临需求下滑和激励竞争）产能开工率或环比下降。以上说明国内电解铜下游为维持生产而被迫接受高升水按需备货。 　　因此，预计沪铜价格或上涨空间渐趋有限，关注（63500-64500）66000-67000附近支撑位及68000-70000附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑逢高布局空单（观点评分：-1）