金信期货-日刊-230621

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（以下内容从金信期货《日刊》研报附件原文摘录）
　　6月LPR报价如期下调，但幅度并未超预期 　　6月20日，中国6月LPR出炉：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均下调10BP。 　　在上周逆回购和MLF政策利率调降10bp后，本次LPR下调在预期内，在实际房贷利率高企的当下，通过进一步降低名义房贷利率来匹配房价周期的下行，进而稳定居民端资产负债表。 　　但市场对于下调幅度存在分歧，从过去的经验来看，MLF降息10bp大概率对应非对称性降息，1年10bp+5年5bp/1年5bp+5年15bp，其中后者对应地产下行压力较大的情形，更大幅度的5年LPR调降有助于提振地产和经济增长预期。而此次1、5年LPR均下调10bp，调降力度不小但并未超预期，政策基调整体仍偏中性，对地产等宽信用效果相对有限 　　往后看，LPR的期限利差仍有收窄的必要，在存量房贷利率较高的背景下，居民部门提前还贷带来信贷收缩压力。而年内LPR能否继续调整的关键仍在于政策利率的变化，货币政策打头阵后财政、产业等政策更为关键，叠加美联储加息周期仍未结束，短期再次降息的概率不大，仍需关注四季度海外货币政策以及国内稳增长效果等验证。