创元期货-镍&不锈钢周报：宏观利好下的镍价反弹难以持续-230618

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（以下内容从创元期货《镍&不锈钢周报：宏观利好下的镍价反弹难以持续》研报附件原文摘录）
　　镍： 本周镍价脱离过去一个震荡区间反弹，主要原因在于宏观面利好大宗商品共振，而基本面走弱，俄镍升贴水周环比下跌 1900 元/吨。俄镍持续流入国内进一步缓解国内低仓单库存矛盾，而新投产能释放和原有产能复产，前期供应预期在逐步对象。 　　我们对于镍价观点仍未发生变化，一方面俄镍隐形库存间断显性化，另一方面就是市场统一预期，精炼镍现有产能复产和新投产能释放，天津茂联 5 月底已复产，产能 6000 吨；新鑫矿业本月电解镍产能亦将复产，产能 13000 吨，新投产能方面， 5 月份华友衢州项目投料成功， 6 月份出产品；华友广西 6 万吨电积镍产能本月投产， 7 月份青山印尼 5 万吨即将投产，精炼镍下半年供给上升确定性逐步增强。消费端镍基合金和动力电池两块消费放缓，其余未见增量。我们对镍价的观点未发生变化，即方向性看空。 　　不锈钢方面盘面价格依然疲弱，现货价格上涨乏力，主要是热轧方面， 钢厂往无锡佛山发货依然不多导致刚需下现货市场库存水平偏低， 6 月份来看 3 系排产预计在 150-160 万吨区间继续维持高位，供给端压力明显， 后续市场或往两个方向演变，一是钢厂直接抛压盘面价格直接下行， 二是钢厂挺价拉涨产业补库先反弹后下跌。 我们对于不锈钢当前价格偏谨慎看待。 　　风险提示： 　　1、国内电积镍投产进度低于预期； 2、 新能源消费超预期； 3、内外盘镍价逼仓。