创元期货-铁合金周报：反弹主旋律下的弱势基本面，正套与价差走扩-230618

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（以下内容从创元期货《铁合金周报：反弹主旋律下的弱势基本面，正套与价差走扩》研报附件原文摘录）
　　报告要点： 　　6月以来商品以反弹趋势为主，其中铁矿和有色领涨、煤化工和铁合金最弱。本周出台的5月数据走差已经被盘面低价提前交易，价段利空出尽后的稳增长政策预期是本轮反弹的核心驱动，已落地利好包括美联储7月不加息、中美关系缓和、欧洲天然气和电价大张以及国内减税降息。反之强弱分化原因在于动力煤的大跌。 　　供需方面，供给端维持硅锰复产、硅铁减产的两相劳又，需求端铁水微增对应原料刚需短期有支撑，上游厂家库存高位基础上下游暂未观察到补库行为，但注册仓单有所去化同时硅铁贸易商提价，与硅铁出口相关的海外价格仍在走跌对应盘面降至7500。整体硅锰走向宽松、硅铁供需双弱但缺口仍在。 　　估值方面，本周有河北限产消息对应盘面利润缩水、双焦补涨，成本端碳元素短期反弹、锰元素因高发运和下游去库依然偏弱，厂家报价维持1%的周度跌幅至北方出厂硅锰6550、硅铁6800。截止周五主力收盘硅铁7184、硅钰6658，盘面基差修复至硅铁平水硅锰贴120、9-1正套和双硅价差走扩，较成本边际分别给出200左右盘面利润。综上，从盘面仍处买预期阶段和动力煤上探来看反弹趋势还在，但从硅锰高供给和硅铁弱出口来看现实基本面依然偏弱，盘面的硅铁平水和硅锰利润说明估值走高。两者单边需等待高估值赋予更高的空头盈亏比，正套和价差继续看好，仅供参考。 　　风险点：经济复苏超预期，能源及电价大跌