招商期货-南非锌矿专题：南非锌矿产量回升，警惕疫情反复-210608

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　　当下节点，一季度海外矿产不及预期，整体维持紧平衡，关注项目的投产进度及增量变化较为重要，对于产量的跟踪可通过官方月度数据或是主要矿产公司的产量数据进行。但一方面，由于锌矿在南非并非主要矿产，因此南非统计局的月度矿产数据并未单独覆盖锌矿产量；另一方面，韦丹塔旗下Gamsberg项目一期完全达产后预计年产25万锌金属吨，是南非锌矿的主要产量贡献者，也是跟踪南非矿产时重点关注的部分，但韦丹塔季报公布较慢，且即使按时公布季报，频率也相对较低。因此探究南非锌矿，尤其是Gamsberg的生产情况，从而跟踪整体南非矿端产量释放情况。
　　锌矿并非南非主要矿产品，当下在产锌矿主要为韦丹塔旗下两矿山
　　南非矿产资源丰富，主要矿产品为煤炭、铁矿、锰矿、铬铁矿及钻石等，但相较于其他矿物，锌矿并非南非主要矿产。锌矿主产地为北开普省，虽然锌矿的储量相较于其他矿物而言并不算大，但就当下的已开采量而言，南非仍有大量锌矿资源待开发。
　　本世纪初，南非Pering矿及Maranda矿由于资源及经济性等问题关停之后，南非锌矿产量走低，约年产3万锌金属吨。结合矿业部报告判断，当下南非在产锌矿仅有此前在产的Black Mountain及18年底新投的Gamsberg。虽然当下Prieska矿山正在开发，Pering矿也计划重新开放，未来南非锌矿产量有望再增加，但当下而言，南非锌矿产量大致与韦丹塔旗下两矿山产量相等。
　　由于南非无锌冶炼厂，锌矿全都外销，因此可通过出口推断生产情况
　　此前Zincor冶炼厂在产时，除了本国锌矿，还进口海外锌矿进行生产，但该冶炼厂于2011年底关闭之后，自2012年起，南非锌矿全用于出口，此后也无兴建锌冶炼厂。因此可通过锌矿的月度出口数据推断南非锌矿生产情况。
　　南非锌矿产量恢复，但警惕后续疫情反复的负面影响
　　根据近日公布的4月南非锌矿出口数据可知，其产量情况恢复尚可，虽然此前3月左右生产及出口受到影响，但当下已经恢复，且产量较此前有所爬升。
　　新冠疫情影响之下，去年全年，除了钻石之外，南非全国的主要矿物产量都出现了同比的负增。一方面是由于全球需求的下滑，另一方面则是由于运输设施、电力设施、人员等受到负面影响从而并未至恢复疫情封锁前的水平。根据统计，南非新冠疫情在年初高位回落之后，5月之后疫情新增又有抬头趋势，需警惕后续再度对产量造成负面影响，这也是产量恢复常态的风险点。